Рыночная стоимость бизнеса: Как провести оценку бизнеса за 5 шагов?

период вложений

Рыночная стоимость (Market Value) – обобщенный термин, альтернативный бухгалтерскому (учетному) взглядe на компанию.

Стоимость может рассматриваться с позиции выгод владельцев только собственного капитала, тогда возникает термин “акционерная рыночная стоимость”. Если учитываются интересы финансовых и нефинансовых заинтересованных лиц, то правильнее говорить о стейкхолдерской стоимости.

Для обозначения текущей оценки выгод всех финансовых владельцев капитала (собственного и заемного) часто используется термин “рыночная стоимость корпорации” (Value of Firm).

Акцентирование на выгодах, получаемых отдельными заинтересованными лицами, привело к возникновению понятия справедливой рыночной стоимости (Fair Market Value). Следующие термины уточняют понятие справедливой стоимости для конкретных групп заинтересованных лиц:

Фундаментальная стоимость (Fundamental Value) – расчетная оценка, отражающая выгоды владения активами и всем капиталом компании (собственным и заемным) для обезличенного рыночного инвестора. Как правило, эта оценка формируется на базе общедоступной на рынке информации.

Инвестиционная стоимость – расчетная оценка выгод, которая делается под конкретного инвестора на основе доступной для него информации (часто скрытой от широкого доступа). Расчет производится на базе прогнозов денежных выгод покупателя и оценке его инвестиционных рисков.

Внутренняя стоимость (Intrinsic Value) – расчетная оценка выгод существующего собственника компании, которая делается на основе всей имеющейся информации, т.е. с учетом влияния фундаментальных и нефундаментальных факторов создания выгод (стоимости).

По материалам книги Тепловой Т.В. “Корпоративные финансы”

Экспресс-оценка стоимости бизнеса | СБИС Помощь

Экспресс-оценка стоимости бизнеса

СБИС позволяет оценить рыночную и балансовую стоимость организации, а также помогает понять, насколько интересен бизнес с точки зрения вложений. Например, если вы хотите оценить стоимость предприятия перед покупкой, продажей или началом инвестирования.

Просмотреть оценку стоимости бизнеса контрагента

  1. Откройте карточку компании.
  2. Перейдите на вкладку «Опубликованные сведения» в раздел «Стоимость бизнеса».

Оценить стоимость бизнеса своей компании можно в разделе «Отчетность/Аналитика».

Методы расчета рыночной стоимость компании

СБИС позволяет рассчитать стоимость компании, оценить ее положение относительно конкурентов и спрогнозировать будущие доходы. Для расчета рыночной стоимости организации используются пять методик:

  • метод рынка капитала — основывается на использовании цен акций компаний-аналогов;
  • метод регрессионого анализа — основан на расчете соответствия между стоимостью на бирже и показателями прибыли и стоимости имущества для компании одной отрасли;
  • метод чистых активов — отражает стоимость имущества компании за вычетом ее долгов;
  • стоимость компании на бирже — оценка рыночной стоимости компании в соответствии с данными биржи;
  • метод дисконтирования денежных потоков — оценивает возможность компании приносить доход в среднесрочной перспективе.

Чтобы получить подробную информацию по используемым алгоритмам расчета, нажмите на название методики.

Как увеличить прибыль

СБИС оценивает потенциал роста компании в зависимости от суммы инвестированных средств и дает прогноз на случай вложений. Измените объем инвестиций на панели настроек, система покажет как может увеличиться выручка и прибыль компании.

Оценить положение компании относительно конкурентов

СБИС ищет конкурентов компании по встроенным алгоритмам и сортирует по стоимости бизнеса. Владельцы компаний увидят здесь ближайших конкурентов, инвесторы — альтернативные направления вложения средств.

Рядом с заголовком раздела указана дата построения списка конкурентов. Список обновляется по кнопке .

Чтобы получить более подробную информацию по конкуренту, нажмите название компании.

В случае если вы хотите получить последние данные по стоимости вашей компании и улучшить положение среди конкурентов, воспользуйтесь функцией публикации свежей бухгалтерской отчетности.

Нашли неточность? Выделите текст с ошибкой и нажмите ctrl + enter или свяжитесь с нами.

Оценка стоимости бизнеса: методы и подходы

Бизнес – это не только процесс производства товаров и услуги и извлечения прибыли, это еще товар на рынке, поэтому оценка бизнеса имеет большое значение. Читайте, в каких случаях она требуется, какие есть методы оценки и кому ее можно доверить.

Ключевые концепции оценки стоимости бизнеса

Оценивая бизнес, мы анализируем то, что он принесет в будущем, но в том виде, как есть на момент оценки. При оценке не предполагается никаких дополнительных инвестиций, иных вложений или условий, мы исходим только из текущего состояния и эффективности активов, оценки емкости и динамики рынка.

Также мы должны учитывать временную стоимость денег. Суммы на счетах сегодня имеют большую ценность, чем те же самые суммы через год, а суммы через год дороже тех же сумм через два года. Это не только вопрос инфляции, но и предпочтений – человек всегда хочет иметь и владеть здесь и сейчас, а не завтра и где-то далеко. Временная стоимость денег учитывается при оценке в ставке дисконтирования.

В основу оценки ложится предположение о наилучшем, то есть максимально эффективном использовании активов бизнеса.

Риски

В реальности все сделанные предположения и оценки могут быть ошибочны, не точны. Мы не располагаем всей полнотой информации, которая требуется для принятия решений, даже при условии использования мощных средств компьютерного моделирования доступных в настоящее время. Поэтому аналитики должны учитывать риски: либо используя сценарный подход, либо корректируя в ставку дисконтирования.

Мы оцениваем бизнес, исходя из предположения, что он будет работать бесконечно долго, он устойчив, но спрогнозировать его динамику мы можем на относительно короткий срок.

В каких случаях требуется оценка бизнеса

Понимая оценку бизнеса, как достигнутый результат деятельности менеджмента, сфер применения такого исследования несколько. Рассмотрим их далее.

Оценка для целей продажи

В первую очередь мы оцениваем бизнес, когда предполагаем его продать – полностью или частично. Например, продажа компании целиком, продажа пакета акций или доли, продажа отдельного подразделения, филиала, предприятия из состава холдинга, производственной площадки. Под эту задачу также подпадают IPO – первичное размещение акций на фондовом рынке, ICO – первичное размещение токенов в экономике-blockchain.

Оценка рыночной стоимости бизнеса требуется и покупателю и продавцу. Только одному надо, чтобы оценка была ниже – и он будет крайне пессимистично оценивать перспективы бизнеса, стремиться ухудшить предпосылки. А другому нужно завысить оценку, используя самые оптимистичные прогнозы, наибольшие из имеющихся коэффициентов. Обе стороны к этой ситуации относятся с пониманием и, используя каждый свою оценку, движутся к компромиссу, который и станет в результате ценой сделки.

Оценка при привлечении средств в действующий бизнес

Необходимость в оценке также появляется в случае привлечения средств – заём, кредит, эмиссия облигаций, когда требуется оценка бизнеса, его долей, акций как объекта залога, гарантий обеспечения возврата привлеченных средств.

Стоимость компании — основной критерий успешности деятельности менедмента и роста благосостояния собственников

Оценка бизнеса, как критерий его эффективности

Современный подход акцентирует внимание на стоимости компании, как основного критерия успешности деятельности менедмента и роста благосостояния собственников. Капитализация компании и динамика этого показателя говорят о перспективах бизнеса больше, чем дивидендные выплаты собственнику. На развитых финансовых рынках собственники получают свой доход, торгуя акциями или фиксируя прибыль, продавая бизнес стратегическому инвестору с прибылью, а не выводя деньги из бизнеса. Поэтому для собственников стоимость компании – это важный показатель, который они ставят в качестве критерия работы и мотивации менеджмента, и требуют регулярного расчета и обоснования этого показателя для контроля своих активов. Методика оценки бизнеса в этом случае разрабатывается, согласовывается с собственником и менеджментом, а затем регламентируется для использования длительном временном горизонте, чтобы получать регулярно прозрачные и сравнимые оценки.

Оценка стартапа

Особняком стоит оценка бизнеса в случае стартапа. Ее цель – оценить стоимость для распределения долей в компании между основателем и первым инвестором. Оценка строится на предположении, что к моменту выхода из проекта стартап будет приносить не менее какого-то целевого значения прибыли. И оцененная на основе данной прибыли компания сможет быть продана стратегическому инвестору или выйти на IPO, что принесет многократный доход на вложенный капитал инвестору. В данном случае оценка делается на гипотетических построениях для бизнеса, который еще не существовал, не работал и не приносил не только прибыли, но даже зачастую выручки.

Методы оценки бизнеса

Методов оценки бизнеса несколько, но все они укладываются в три основные группы:

  1. Сравнительные.
  2. Доходные.
  3. Затратные.
Сравнительные методы

Эту группу методов правильнее назвать рыночными, так в их основе лежит информация об уже состоявшихся сделках с похожими компаниями, либо с акциями на фондовом рынке.

В случае сделок с компаниями выбирается несколько сделок с бизнесами, максимально похожими на оцениваемый, по которым известна цена покупки компании целиком либо контрольного пакета или доли. Затем изучают состояние компании накануне совершенной сделки с двумя целями:

  • первая – сопоставление целевой и выбранной компании по финансовым и производственным показателям, с тем чтобы оценить сравнимость компаний и обосновать выбор данной компании, как аналога;
  • вторая – расчет мультипликаторов: цена / прибыль, цена / денежный поток, цена / балансовая стоимость, в зависимости от имеющихся данных.

Используя рассчитанные мультипликаторы по каждой компании-аналогу, оцениваем стоимость бизнеса целевой компании в интервале от минимальной до максимальной. Чтобы получить одну величину, рассчитывают среднее значение или выбирают самый близкий аналог и оценивают только по нему.

Таким методом оценивают приобретение контрольного пакета или 100% частных, не торгуемых на фондовом рынке компаний.

В случае использования текущей рыночной цены акции на фондовом рынке как ценового ориентира, мы также рассчитываем мультипликаторы либо на одну акцию, либо на полную стоимость компании, если знаем число или долю акций, торгуемых на рынке (free float). Эти мультипликаторы уже применяем к нашей базе (чистая прибыль, выручка и т.п.) и получаем оценку на основе данных фондового рынка.

Известным вариантом сравнительного подхода является метод отраслевых коэффициентов – при наличии объективных данных о большом числе сделок купли-продажи бизнеса в определенной отрасли можно рассчитать показатели стоимости для типичных сделок и использовать их в последующем для оценки. Таким образом, можно оценивать компании малого и среднего бизнеса, но, к сожалению, в России очень мало доступной информации по совершенным сделкам.

Стоимость бизнеса, оцененная этими методами, должна быть скорректирована (уменьшена) на величину обязательств предприятия. При этом предварительно надо изучить обязательства использованного предприятия-аналога и то, как они учитывались при расчете стоимости.

Доходные методы оценки строятся на прогнозировании доходов от оцениваемого бизнеса в будущем

Доходные методы оценки бизнеса компании

Данная группа методов строится на прогнозировании доходов от оцениваемого бизнеса в будущем.

Если компания стабильно получает доход в течение 3–5 лет и его величина составляет в среднем N, то такую компанию можно оценить по формуле:

V = N / R,

где R – ставка капитализации – отраслевое, целевое или рыночное значение ставки доходности на вложения. Также это может быть ставка доходности вложений в альтернативные активы.

Этот метод называется методом капитализации.

В большинстве случаев стабильного дохода на горизонте 3–5 лет добиться не удается, поэтому можно использовать данные по доходу за последний год, принимая во внимание вероятность изменения доходности в будущем.

Другой вариант решения данной проблемы – построение финансовой модели с учетом фактора времени и рисков – метод дисконтированных денежных потоков.

В рамках метода строится финансовая модель денежного потока (близка к форме отчета о движении денежных средств) на прогнозный период, то есть такой период, в течение которого денежные потоки мы способны спланировать или спрогнозировать. При этом по завершении прогнозного периода мы предполагаем стабилизацию денежных потоков.

Ключевой момент – выбор ставки дисконтирования, которая определяет временную стоимость денежных потоков и должна учитывать риски и альтернативную доходность активов.

В итоге стоимость бизнеса этим методом определяется по формуле:

V = ∑CFn / (1+r)n+ TV,

где CFn – суммарные денежные потоки за каждый прогнозный период с первого по последний,

r – ставка дисконтирования,

n – номер соответствующего периода.

TV – терминальная стоимость бизнеса, определяется по формуле Гордона, если бизнес продолжит работу. Если предполагается ликвидация бизнеса, терминальная стоимость рассчитывается, как ликвидационная стоимость, а если предполагается продажа – как стоимость чистых активов.

Аналогично сравнительным методам стоимость бизнеса, оцененная доходными методами, также должна быть скорректирована (уменьшена) на величину задолженности предприятия.

При использовании метода ликвидационной стоимости бизнес рассматривается, как комплекс активов, который следует как можно быстрее распродать, чтобы рассчитаться по обязательствам

Затратные методы

Основная идея этой группы методов – оценить, сколько денег потребуется инвестору, чтобы воссоздать такой же бизнес. Эта величина и есть стоимость бизнеса и инвестору не следует тратить больше этой суммы при приобретении.

Суммарная стоимость компании может быть оценена как стоимость всех активов за вычетом всех обязательств. Это так называемый метод чистых активов.

Однако использовать в оценке балансовые стоимости активов не целесообразно, их следует переоценить и привести в соответствие с рыночными ценами, тогда оценка методом чистых активов будет лучше соответствовать реальной стоимости компании в соответствии с концепцией данного подхода.

Другим методом оценки бизнеса из этой группы является метод ликвидационной стоимости. В этом случае бизнес рассматривается, как комплекс активов, который следует как можно быстрее распродать, чтобы рассчитаться по обязательствам. Тогда стоимость активов, определенная описанным выше методом чистых активов, корректируется на дисконт (для ускорения продажи) и на затраты по рекламе продаваемых активов.

Несколько слов об убыточном бизнесе и его оценке

Бизнес может быть убыточным по разным причинам:

  • в силу конъюнктуры рынка в текущем периоде и это временное явление, которое со сменой «ветра» на рынке вернется в положительную для прибыли зону;
  • из-за стратегических управленческих решений, например, компания стремится захватить долю рынка и допускает операционные убытки, используя для своего развития накопленную ранее финансовую «подушку безопасности»;
  • в результате ошибок менеджмента, которые уже не исправить и речь идет о банкротстве.

Если речь идет о временном явлении и в перспективе финансовые потоки выйдут в положительную зону, для такого бизнеса наиболее обоснован метод дисконтированных денежных потоков, который строится на предполагаемых результатах будущих периодов.

Но если речь о перманентной убыточности, тогда стоимость такого бизнеса – это сумма стоимостей активов за вычетом обязательств, в соответствии с методом чистых активов.

В большинстве случаев оценку бизнеса лучше доверить профессионалам

Оценка своими руками или с помощью профессионалов

Что лучше – сделать оценку собственными силами или обратиться к профильной компании? В большинстве случаев ответом на этот вопрос будет – обратиться к профессионалам. Во-первых, для многих задач, стоящих перед оценкой, требуется документ от независимого оценщика, входящего в саморегулируемую организацию оценщиков и застраховавшего свою ответственность. Сделать такую оценку самостоятельно невозможно.

Во-вторых, специалисты-оценщики в штате – это дорого. Специалисты такой квалификации не нужны компании на постоянной основе, им нужно иметь профильное образование и повышать квалификацию минимум раз в три года, чтобы подтверждать свой профессиональный уровень.

Если оценка требуется для внутренних целей, например, нужно посчитать стоимость бизнеса, как показатель KPI менеджмента для собственников, тогда, конечно же, профессиональный оценщик не нужен, требуется. Тогда оценку данного показателя может сделать квалифицированный специалист финансового блока компании.

Оценка бизнеса – это вид искусства или отрасль знания, в которой используются строгие математические методы, при этом они опираются на предпосылки, допущения, прогнозы и гипотезы. Поэтому получаемые в результате цифры – это лишь ориентиры, а не руководство к действию или окончательная цена. Оценка бизнеса, особенно выполняемая независимым профессиональным оценщиком, снимает субъективные факторы и вопросы о возможных манипуляциях информацией. Без обоснованного анализа, без ориентиров, которые дает оценка, прийти к окончательной цене и сделке было бы крайне затруднительно.

К вопросу Об оценке рыночной стоимости предприятий Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

О. К. Карпова, Н. А. Лобахина, А. А. Юрков К ВОПРОСУ ОБ ОЦЕНКЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ

Аннотация

В статье раскрываются ключевые особенности оценки рыночной стоимости предприятия (бизнеса) в современных рыночных условиях. Обосновывается необходимость учета результатов, полученных в рамках доходного, затратного и сравнительного подходов при формировании итоговой величины рыночной стоимости даже в случае получения отрицательного результата, что позволит повысить достоверность и адекватность полученной рыночной стоимости бизнеса.

Ключевые слова

Рыночная стоимость бизнеса, оценка, доходный подход, затратный подход, сравнительный подход. e market value of a business, valuation, the income approach, the cost approach, the market approach.

Вопросы оценки рыночной стоимости предприятия не только не теряют своей актуальности в современных экономических условиях, но и приобретают особую значимость в контексте динамично меняющихся факторов внешней среды.

Представленный тезис наглядно иллюстрируется статистической выборкой за последние периоды. С учетом того, что значительная доля заказов на оценку связана с необходимостью ее проведения в силу законодательной регламентации, а также с проведением процедуры банкротства, можно сказать, что кризисные тенденции вкупе со значительными изменениями в законодательной области, во многом стимулируют потребность на данный вид услуг.

Оценочная деятельность в Российской Федерации в первую очередь регламентируется федеральным законом № 135-ФЗ от 29. 07.1998 «Об оценочной деятельности в РФ» и Федеральными стандартами оценки, последний из которых — «Оценка недвижимости», — утвержден приказом Минэкономразвития России № 611 от 25.09.2014. Большинство приемов и методов оценки имущества заимствованы из зарубежной практики, что повлекло за собой появление значительного проблемного поля, связанного с особенностями российских рыночных отношений, особенностями ведения учета, сбора обработки статистической и аналитической информации и т. п.

Регулирующие оценочную деятельность законодательные акты не

предусматривают однозначное закрепление конкретных методов и инструментов оценки бизнеса в рамках подходов. Оценщики самостоятельно применяют соответствующие методы при определении рыночной, инвестицион-

Метод дисконтированных денежных потоков наилучшим образом учитывает основные факторы рыночной и инвестиционной стоимостей (перспективы развития предприятия, его будущую доходность, качество управления и др. ). Методы затратного и сравнительного подходов при оценке рыночной стоимости бизнеса представлены значительным количеством, но в практике оценочной деятельности чаще предпочтение отдается методу чистых активов и методу сделок соответственно.

Инвестиционная стоимость с позиции здравого смысла определяется методами доходного подхода, что обосновывается ее сущностью — стоимостью бизнеса для конкретного инвестора или группы инвесторов. Ликвидационная

ной и ликвидационной стоимости. В таблице 1 рассмотрены основные методы оценки бизнеса в зависимости от вида определяемой стоимости, расположенные по степени частоты использования.

стоимость определяется на базе прямого и косвенного методов. Прямой метод основывается на сравнительном подходе. Он осуществляется путем прямого сравнения с аналогами или через статистическое моделирование с использованием корреляционно-регрессионного анализа. Этот метод менее популярен у оценщиков ввиду недостаточности информационной базы по ценам сделок в условиях конкурсного производства.

Косвенный метод выражается в расчете ликвидационной стоимости объекта относительно его рыночной стоимости. Он осуществляется в три этапа: расчет рыночной стоимости объекта, расчет скидки на вынужденный характер продажи объекта, расчет ликвидационной стоимости объекта.

Таблица 1 — Методы оценки бизнеса в зависимости от вида стоимости

Подходы Рыночная стоимость Инвестиционная стоимость Ликвидационная стоимость

Доходный Метод дисконтированных денежных потоков; метод капитализации дохода Метод дисконтированных денежных потоков; метод капитализации дохода; модель оценки реальных опционов, метод вариации параметров, метод дерева решений — Косвенный метод

Затратный Метод чистых активов; метод ликвидационной стоимости; методы остаточного дохода; метод опционного ценообразования (Блека-Скоулза) — —

Сравнительный Метод сделок; метод рынка капиталов; метод предыдущих сделок с объектом оценки; метод отраслевых коэффициентов — Прямой метод сравнения продаж; метод корреляционно-регрессионного анализа

Составлена авторами.

В настоящее время следует признать приоритет определения рыночной стоимости в российской оценочной практике. Этот факт обусловил необхо-

димость идентификации проблемного поля при использовании оценочных методик, рекомендаций по приоритетному использованию методов (табл. 2).

Таблица 2 — Сравнительная характеристика подходов к оценке рыночной стоимости бизнеса

Характеристики Доходный подход Затратный подход Сравнительный подход

Проблемы применения методов Трудоемкий прогноз Часто не учитывает стоимость нематериальных активов и гудвилла (goodwill) Необходим целый ряд поправок

Частично носит вероятностный характер Статичен. Нет связи с настоящими и будущими результатами деятельности, нет учета будущих ожиданий Труднодоступность данных

Различные факторы риска на прогнозируемый доход Необходим целый ряд поправок

Некорректна оценка убыточных предприятий Не рассматривает уровни прибылей Труднодоступность данных

Не учитывает конъюнктуры рынка

Рекомендации использования Более применим для оценки молодых предприятий, не успевших заработать достаточно прибылей для капитализации в дополнительные активы, на которые, тем не менее, имеют перспективный продукт и обладают явными конкурентными преимуществами по сравнению с существующими и потенциальными конкурентами. Доходный подход целесообразно применять для оценки компаний, когда: — они имеют положительную величину дохода; — имеется возможность составления достоверного прогноза доходов и расходов Применим при оценки бизнеса, не приносящего стабильных доходов, недавно созданного либо находящегося в стадии ликвидации. Затратный подход наиболее приемлем для оценки предприятий, имеющих разнородные активы, в том числе финансовые, а также когда бизнес не приносит устойчивый доход Использование целесообразно при наличии объектов-аналогов. Подход применяется для «быстрой» оценки при условии наличия развитого рынка

Условия отказа от подхода Доходный подход не применим, когда отсутствует достоверная информация, позволяющая прогнозировать будущие доходы, которые предприятие способно приносить, а также связанные с объектом оценки расходы Затратный подход не применим, когда отсутствует возможность заменить объект оценки другим объектом, который либо является точной копией объекта оценки, либо имеет аналогичные полезные свойства Сравнительный подход не применяется, когда отсутствует достоверная и доступная для анализа информация о ценах и характеристиках объектов-аналогов

Каждый из подходов имеет свои достоинства и недостатки, что и обуславливает их использование в практике

оценочной деятельности. Тем не менее в соответствии с п. 20 ФСО № 1 оценщик при проведении оценки обязан ис-

пользовать затратный, сравнительный и доходный подходы к оценке или обосновать отказ от использования того или иного подхода [1]. Условия отказа также представлены в таблице 2, они сформированы на основе ФСО № 1 «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки».

«Так, например, сравнительный подход не применим:

— в условиях кризисного состояния экономики РФ, в том числе фондового рынка, когда невозможно получить адекватный (рыночный) ценовой измеритель по аналогичным предприятиям;

— в ситуации, когда невозможно получить достаточную, достоверную информацию по финансовой и производственной деятельности аналогичных предприятий;

— когда использование значений готовых оценочных мультипликаторов, содержащихся в базах данных (Bloomberg, domadoran и т. д.) сопряжено с рядом объективных сложностей, в частности при их применении весьма трудно получить осмысленную оценку предприятия, поскольку невозможно объяснить причины расхождений в значениях готовых мультипликаторов для разных предприятий в рамках одной отрасли» [3].

Согласно ФСО № 1 «затратный подход — совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении затрат, необходимых для восстановления либо замещения объекта оценки, с учетом его износа». Таким образом, затратный подход опирается в своей концептуальной основе на принцип замещения, в соответствии с которым стоимость бизнеса не должна превышать затраты за замещение элементов, входящих в его состав. Большинство методов, относящихся к затратному подходу, базируются на модели чистых активов, в различных ее модификациях.

Применение того или иного метода в рамках подхода основывается на выбранной концепции: либо действующего предприятия (в том случае, если у оцен-

щика есть основания прогнозировать стабильное и устойчивое развитие предприятия, низкую вероятность банкротства, ликвидации и реорганизации), либо ликвидации бизнеса (в случае кризисного состояния предприятия, предполагающего необходимость проведения существенной реструктуризации или ликвидации).

Применение затратного подхода в рамках оценки рыночной стоимости предприятия обусловлено необходимостью оценки стоимости замещения всех его активов, при этом технология предполагает оценку их рыночной стоимости с последующей корректировкой баланса. Таким образом, можно говорить о том, что этот подход оценивает имущественную составляющую, активы, которые могут использоваться для достижения целей бизнеса.

Опираясь на Стандарт, который трактует доходный подход как «совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от объекта оценки» [1], можно утверждать, что сам подход во многом опирается на предположение, что стоимость бизнеса будет тем выше, чем выше будет сумма чистых доходов, приносимых им в будущем. Подход является основным для оценки рыночной стоимости действующего бизнеса, ликвидация или существенная реорганизация которого не планируется даже после его продажи.

Методологически доходный подход к оценке стоимости предприятия предполагает анализ результатов прогнозирования его деятельности в соответствии с доступными ему производственными возможностями. Опираясь на описанный выше тезис, можно сделать вывод о том, что стоимость предприятия, полученная путем применения методик доходного подхода, с одной стороны, будет отражать текущую эффективность и качество менеджмента, стратегические позиции бизнеса и перспективы его развития; с другой стороны, мотивацию типичного покупателя пред-

приятия (бизнеса), рассматривающего покупку как инвестиционную операцию.

Сравнительный подход к оценке имущества ФСО № 1 определяет как «совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на сравнении объекта оценки с аналогичными объектами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними». Этот подход опирается на рыночную информацию и учитывает критерии, в соответствии с которыми совершаются действия по купле-продаже объектов в настоящее время (на дату оценки). Он предполагает использование информации о сделках на открытом рынке с объектами, аналогичными объекту оценки в качестве ориентиров. В рамках сравнитель-

ного подхода мы получаем определенную стоимость имущества, которую в настоящий момент времени готов заплатить покупатель, отражающую не столько ценность самого объекта, сколько рыночные возможности и сложившийся уровень спроса.

Таким образом, заключая в себе взвешенную оценку имущественных активов предприятия, качества и эффективности менеджмента и ситуации, сложившейся на дату оценке на рынке, итоговая рыночная стоимость бизнеса показывает ценность, которую объект оценки несет для потенциального покупателя. Пространственно-временная модель оценки стоимости предприятия представлена на рисунке 1.

Рисунок 1 — Пространственно-временная модель оценки стоимости предприятия

(бизнеса)

Составлен авторами.

Стандарты оценки однозначно определяют необходимость применения методов каждого подхода, либо обосно-

ванный отказ от какого-то из них. В соответствии с ФСО № 1 «Общие понятия оценки, подходы и требования к прове-

дению оценки» оценщик для получения итоговой стоимости объекта оценки осуществляет согласование (обобщение) результатов расчета стоимости объекта оценки при использовании различных подходов к оценке и методов оценки [1]. При этом ни ФСО, ни ФЗ «Об оценочной деятельности в РФ» не рассматривают ситуацию получения отрицательной стоимости в рамках подхода. А практика оценочной деятельности показывает, что такая ситуация возможна. Тогда оценщик сталкивается с проблемой согласования результатов. Возможны три варианта решения этой проблемы (исходя их практического опыта оценочной деятельности).

1. Учет отрицательной стоимости при согласовании результатов оценки для определения итоговой рыночной стоимости.

Аргументы в пользу решения: отрицательная стоимость отражает неэффективное управление в прошлом или настоящем, тем самым моделируя будущие отрицательные денежные потоки. Соответственно при отказе от учета отрицательной стоимости происходит отказ от установления справедливой цены, которая отражает как активы организации, так и результаты управления ими.

Аргументы против решения: стоимость не может быть отрицательной, т. к. она является денежным эквивалентом вещного права, переходящего от покупателя к продавцу.

2. Учет отрицательной стоимости как равной нулю (или стремящейся к нулю величины) при согласовании результатов оценки для определения итоговой рыночной стоимости.

Аргументы в пользу решения: стоимость не может быть отрицательной, т. к. она является денежным эквивалентом вещного права, переходящего от покупателя к продавцу. Поэтому логично для целей согласования результатов оценки брать минимальную или нулевую величину. Значит в случае, когда получено отрицательное расчетное значение, его необходимо учесть как «отсутствие стоимости» по данному подходу, что должно быть принято в расчет при определении итоговой стоимости объекта оценки путем присвоения весового коэффициента этому подходу.

Аргументы против решения: такой подход заведомо увеличивает итоговую рыночную стоимость.

3. Отказ от использования полученного отрицательного результата при определении итоговой величины стоимости.

Аргументы в пользу решения: в связи с тем, что рыночная стоимость — это величина, проявляемая в обмене, она не может быть равна нулю или быть отрицательной, т. к. это отменяет сам факт обмена между продавцом и покупателем. Поэтому полученные результаты оценки в рамках подхода (метода) следует признать некорректными.

Аргументы против решения: в этом случае не учитываются отдельные пространственно-временные аспекты, влияющие на величину итоговой стоимости, что приводит к ее искажению.

Становится очевидным, что поставленная проблема требует единого решения на законодательном уровне, либо на уровне саморегулируемых организаций, что позволит снизить степень неопределенности для оценщиков и выработать единый подход к оценке бизнеса.

Библиографический список

1. Об утверждении федерального стандарта оценки «Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО № 1) : [Приказ Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации № 256 от 20.07.2007].

2. Об оценочной деятельности в Российской Федерации : [Федеральный закон № 135-ФЭ от 29.06.1998].

3. Империя консалтинга [Электронный ресурс]. — Режим доступа : http://www.imperia-a.ш/columnist/id/80.

Bibliographie list

1. The general concepts of an assessment, approaches to an assessment and requirements to carrying out an assessment (FSO 1)» : [The federal standard of an assessment, is approved by the order of the Ministry of Economic Development of the Russian Federation № 256 of 20.07.2007].

2. On Evaluation Activity in the Russian Federation : [Federal Law № 135-FZ of 29.06.1998].

3. Impire of Consulting [Electronic resource], — URL : http://www.imperia-a. ru/columni st/id/80.

Оценка бизнеса, цена услуг анализа рыночной стоимости предприятия в Москве

Для формирования представления о рыночной стоимости бизнеса необходимо провести его оценку. Цель большинства предприятий, действующих на рынке – получать прибыль и увеличивать ее посредством оптимизации и привлечения новых инвестиций.

Постоянный поиск источников дополнительных экономических выгод ведёт к росту конкуренции, а вместе с ней ужесточаются требования к состоянию активов и организации хозяйственной деятельности, а следом к качеству аналитики их состояния.

Почему вам следует обратиться к нам?

Профессиональная оценка бизнеса от компании «Столичный центр аудита и оценки» гарантирует вам уверенность в достижении таких целей, как:

  • привлечение дополнительного финансирования в организацию.
  • повышение надежности учета.
  • выявление путей максимизации эффективности использования имущества.

Рыночная стоимость компании прямо влияет на возможность сотрудничества с лидерами в выбранной нише. Понимание рисков важно для установления параметров дальнейшего сотрудничества как для инвесторов, так и для партнеров по операционной деятельности. Чтобы переговоры с контрагентами завершились с максимальной выгодой для вас, воспользуйтесь услугами нашей компании. Специалисты «СЦАО» накопили бесценный опыт аналитики государственных и частных структур, распространяющих свое влияние по России и зарубежью, и успешно применяют его в нынешних условиях.

При планировании операционной и инвестиционной деятельности существует масса тонкостей и «подводных камней», учесть которые помогут вам наши эксперты. «Столичный центр аудита и оценки» проводит оценку с учётом действующих федеральных стандартов, международных стандартов, а также внутрикорпоративных регламентов, если таковые утверждены внутри фирмы.

Бурное развитие среднего и малого бизнеса ведёт к тому, что капиталовкладчики и владельцы компаний нуждаются в услугах профессиональной оценки активов фирмы с целью дополнительной страховки от рисков и неприбыльных кампаний. Цена такой услуги, на фоне возможности сохранить целое состояние, вполне приемлема.

Что мы сделаем для вас?

Мы проведём оценку бизнеса и проанализируем параметры чувствительности стоимости к влиянию различных факторов. При этом мы учитываем как внешние факторы, так и внутреннюю среду фирмы. Анализируя данные о положении компании, её роли на рынке, сформируем варианты наиболее эффективного использования. Также проведём анализ качественных параметров активов и обязательств для принятия решений при кредитовании и передаче имущества в залог, предоставим инвестиционные и стоимостные консультации. Определим степень влияния дополнительной эмиссии акций на текущую стоимость бизнеса.

Предпринимательство – это всегда риск, но чтобы предусмотреть их все и предотвратить, закажите оценку бизнеса у нас!

Мы проводим оценку бизнеса для целей:

Ведения переговоров о сделке
Наши эксперты имеют успешный опыт выполнения проектов по оценке бизнеса для всех ведущих
отраслей российской экономики и обладают современными технологиями определения рыночной
стоимости бизнеса.

Соблюдения внутрикорпоративных регламентов
Если при совершении сделки в вашей в компании действуют регламенты, рекомендующие провести оценку
для подтверждения рыночного характера сделки, то наши специалисты готовы выполнить подобный проект
не только с учетом федеральных стандартов, но и с учетом требований внутренних контрольно-
ревизионных управлений и иных контролеров.

Дополнительной эмиссии
В случае привлечения капитала через выпуск дополнительной эмиссии, мы также готовы провести оценку
и полностью сопроводить этот процесс. Подобные проекты неоднократно выполнялись нашими экспертами
как для реального сектора, так и для холдингов и предприятий с государственным участием.

Проектного финансирования и залогового обеспечения бизнеса
Также нередко бизнес или его часть является возможностью обеспечить заемные средства для новых проектов.
И в этом случае мы готовы соблюсти требования кредитных организаций к отчетам, опираясь на серьезный
профессиональный опыт наших специалистов, имеющих также практику работы с кредитными организациями
как со стороны Оценщика, так и изнутри.

Определение стоимости предприятия / Доли в бизнесе

Статистические данные о вновь зарегистрированных предприятиях показывают, что на территории города Екатеринбурга и Свердловской области в год появляется несколько тысяч новых компаний. Частично – это новые проекты, частично – реорганизованные предприятия.

Оценка бизнеса – это многоэтапный процесс расчета стоимости компании как имущественного комплекса, генерирующего прибыль в процессе хозяйственной деятельности. При проведении независимой оценки определяется стоимость всех существующих активов компании: недвижимого имущества, складских запасов, нематериальных активов, машин и иного оборудования, финансовых вложений на заранее установленную дату.

Необходимость в независимой оценке возникает по разным причинам, но рано или поздно многие руководители сталкиваются с ней. Рыночная стоимость бизнеса — это финансовое выражение результатов хозяйственной деятельности предприятия. Информация о действительной стоимости позволяет правильно формулировать управленческие решения и предпринимать шаги по покупке или продаже имущества или имущественных прав, грамотно распоряжаться исходящими и входящими потоками денежных средств. Оценка бизнеса, как своего рода независимый взгляд на предприятие, позволяет подводить итоги и обоснованно судить об успешности или провале бизнес-проекта.

Компания «Областной центр оценки»осуществит независимую оценку стоимости вашего бизнеса, что поможет Вам принять верное и обоснованное решение, касающееся будущего развития предприятия.

При оценке бизнеса различают ряд следующих категорий:

  • Оценка рыночной стоимости предприятия – его мажоритарного (блокирующего, контрольного) пакета акций. Является наиболее востребованной задачей, дающей полное представление о стоимости наиболее крупного пакета акций, либо о полной стоимости предприятия.
  • Финансовая оценка миноритарного пакета акций, показывает стоимость одной акции в составе полного миноритарного пакета.
  • Оценка акций предприятия, участвующих в торгах на фондовом рынке. Этот вид оценки бизнеса подразумевает подход с точки зрения анализа состояния фондового рынка, котировок на нём и определение ставки дисконта.

Любое предприятие является объектом для инвестиций с точки зрения его владельцев, так как вложения в него производятся с целью диверсификации рисков, получения текущей прибыли, а также получения прибыли в форме реверсии (возврата инвестиций при продаже бизнеса). Расходы на его организацию или покупку и получение доходов могут быть распределены во времени в различных пропорциях. Сумма ожидаемой прибыли достоверно неизвестна, а сама оценка бизнеса носит гипотетический характер, поэтому тесно связана с инвестиционным проектированием. В случае, если доходы от бизнеса по мере его развития будут меньше прогнозных, вложения не принесут установленной нормы прибыли. Нестабильность в экономике, а также государственной и политической системе может привести к дестабилизации в отрасли и на рынке, что будет влиять на рыночную стоимость предприятия. Независимая оценка бизнеса предполагает определение текущей рыночной стоимости вероятных доходов инвестора, а также переоценку по текущей стоимости всех активов предприятия.

При разделении, слиянии, присоединении или выделении части производственных мощностей, независимая оценка стоимости бизнеса позволит зафиксировать справедливое соотношение между долями участников (акционеров), отражающее их действительный имущественный вклад в активы предприятия. Определение рыночной стоимости объектов, вносимых в уставный капитал общества, позволит Вам составить правильный прогноз о возможных затратах, связанных с амортизационными отчислениями и налогом на имущество.

Для чего проводят оценку бизнеса?

Специалисты компании «Областной центр оценки», профессионально проведут оценку стоимости вашего бизнеса, что, в результате, создаст основу для разработки подробного бизнес-плана, поможет увеличить эффективность управления вашей компанией, а также обоснованно принять любое инвестиционное решение и провести стратегическое планирование развития компании. Оценка стоимости предприятия повысит эффективность проведения реструктуризации Вашего предприятия (выделения, поглощения, ликвидации, слияния). Вы сможете получить обоснованную информацию о рыночной стоимости компании на сегодняшний день в случае совершения сделки купли-продажи, при выходе из неё одного или нескольких участников или при внесении в уставной капитал вкладов учредителей, переоценке активов компании, проведении эмиссии акций, а также при осуществлении страховых операций.

К существенным факторам, определяющим рыночную стоимость бизнеса относятся: текущие и будущие денежные потоки бизнеса, рыночная ситуация в отношении сделок купли-продажи аналогичных предприятий, предполагаемое время получения доходов, степень контроля над бизнесом и т.д.

CFA — Анализ собственного капитала и коэффициенты рыночной стоимости компании | программа CFA

Одно из применений финансового анализа заключается в выборе ценных бумаг для инвестирования в рамках процесса управления инвестиционным портфелем.

Финансовые аналитики заинтересованы в оценке стоимости ценных бумаг компании, чтобы оценить их достоинства для включения или удержания в инвестиционном портфеле.

Процесс оценки состоит из нескольких этапов, включающих:

  1. Изучение бизнеса и существующего финансового профиля компании.
  2. Прогнозирование результатов (эффективности) компании.
  3. Выбор подходящей модели оценки.
  4. Преобразование прогнозов в оценку.
  5. Принятие инвестиционного решения.

    Финансовый анализ помогает получить ключевую информацию на первых двух этапах этого процесса оценки: при изучении бизнеса и прогнозировании эффективности.

    Фундаментальный анализ собственного капитала (также упоминается как ‘анализ стоимости компании’, англ. ‘equity analysis’) включает в себя оценку эффективности компании и оценку ее собственного капитала, чтобы определить относительную привлекательность компании в качестве объекта инвестиций.

    Аналитики используют различные подходы, чтобы оценить собственный капитал компании, в том числе коэффициенты оценки стоимости компании (например, показатель цена/прибыль или P/E), метод дисконтированных денежных потоков, метод остаточной прибыли (сравнение ROE со стоимостью капитала) и другие методы.

    В следующем разделе рассматривается первый из этих подходов — использование коэффициентов оценки.

    Коэффициенты оценки стоимости компании (valuation ratios).

    Коэффициенты оценки стоимости компании (англ. ‘valuation ratios’, также упоминаются как показатели рыночной эффективности или рыночной оценки, показатели цены акций, показатели оценки акций компании или просто коэффициенты оценки) уже давно используются в принятии инвестиционных решений.

    Хорошо известным примером этой категории коэффициентов является отношение рыночной цены акций к прибыли (P/E). P/E — это, вероятно, наиболее часто упоминаемый индикатор при обсуждении стоимости ценных бумаг, который связывает цену акций с прибылью на акцию (EPS).

    Кроме того, некоторые аналитики используют другие рыночные коэффициенты, такие как отношение рыночной цены акций к их балансовой стоимости (P/B ratio) и отношение цены акций к денежному потоку (P/CF ratio).

    Далее мы рассмотрим эти и другие показатели, связанные с оценкой акций компании.

    Расчет коэффициентов оценки рыночной стоимости компании и связанных с ними показателей.

    Иллюстрация 18 описывает вычисление некоторых общепринятых коэффициентов оценки и других связанных с ними показателей.

















    Иллюстрация 18. Определения общепринятых коэффициентов оценки рыночной стоимости компании и связанных с ними показателей.

    Коэффициент


    Числитель

    Знаменатель


    Коэффициенты оценки (показатели цены акций)

    P/E

    Цена/прибыль

    Цена за акцию

    Прибыль на акцию

    P/CF

    Цена/денежный поток

    Цена за акцию

    Денежный поток на акцию

    P/S

    Цена/выручка (цена/продажи)

    Цена за акцию

    Выручка на акцию

    P/BV

    Цена/балансовая стоимость (коэффициент котировки акций)

    Цена за акцию

    Балансовая стоимость акции


    Показатели на акцию

    Basic EPS

    Базовая прибыль на акцию

    Чистая прибыль за вычетом дивидендов по привилегированным акциям

    Средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении

    Diluted EPS

    Разводненная прибыль на акцию

    Скорректированная прибыль, приходящаяся на обыкновенные акции, которая отражает потенциальный разводняющий эффект (от конвертации опционов и других инструментов в обыкновенные акции).

    Средневзвешенное количество обыкновенных и потенциальных обыкновенных акций в обращении

    Cash flow per share

    Денежный поток на акцию

    Операционный денежный поток

    Средневзвешенное количество акций в обращении

    EBITDA per share

    EBITDA на акцию

    EBITDA

    Средневзвешенное количество акций в обращении

    Dividends per share

    Дивиденды на акцию

    Объявленные дивиденды по обыкновенным акциям

    Средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении


    Показатели дивидендов

    Dividend payout ratio

    Коэффициент выплаты дивидендов (коэффициент дивидендных выплат, норма выплачиваемого дивиденда)

    Дивиденды по обыкновенным акциям

    Чистая прибыль, приходящаяся на обыкновенные акции

    Retention rate (b)

    Коэффициент удержания прибыли (\(b\))

    Чистая прибыль, приходящаяся на обыкновенные акции за вычетом дивидендов по обыкновенным акциям

    Чистая прибыль, приходящаяся на обыкновенные акции

    Sustainable growth rate

    Темп устойчивого (приемлемого) роста

    \( b \times \text{ROE}\)

    Коэффициент цена/прибыль (англ. ‘P/E ratio’ или просто PE) выражает соотношение между ценой на акцию и суммой прибыли компании, приходящейся на одну акцию. Другими словами, коэффициент P/E говорит нам, сколько инвестор в обыкновенные акции платит за 1 денежную единицу прибыли.

    Поскольку показатель P/E рассчитывается с использованием чистой прибыли, его значение может быть чувствительно к единовременным (нерегулярным) прибылям или событиям, приносящим такие прибыли.

    Кроме того, поскольку чистая прибыль, как правило, считается более подверженной манипуляциям со стороны руководства, чем денежные потоки, финансовые аналитики могут использовать коэффициент цена/денежный поток (англ. ‘P/CF ratio’) в качестве альтернативного показателя — особенно в тех ситуациях, когда качество прибыли вызывает вопросы.

    Коэффициент EBITDA на акцию (англ. ‘EBITDA per share’), поскольку он рассчитывается по прибыли до вычета процентов, налогов и амортизации, можно использовать для устранения эффекта влияния инвестиций в основные средства (внеоборотный капитал) компании. Это облегчает сравнение прибыли на акцию компаний из одного рыночного секторе, но на разных стадиях зрелости инфраструктуры.

    Показатель цена/выручка (англ. ‘P/S ratio’) рассчитывается аналогичным образом и иногда используется в качестве сравнительного показателя рыночной оценки, когда у компании нет положительной чистой прибыли.

    Коэффициент котировки акций (англ. ‘P/BV ratio’ или ‘P/B’) — другой показатель цены акций, который облегчает сравнение цен на акции компаний. Он отражает отношение рыночной цены акции к балансовой стоимости акции.

    Это соотношение часто интерпретируются как индикатор рыночного суждения о взаимосвязи между требуемой и фактической доходностью компании.

    Если предположить, что балансовая стоимость отражает справедливую стоимость ее активов, то коэффициент P/B можно интерпретировать как индикатор того, что будущая доходность компании, как ожидается, будет в точности равна доходности, требуемой на рынке.

    Коэффициент больше 1 указывает, что будущая рентабельность компании, как ожидается, превысит требуемую рынком доходность, а значения меньше 1 показывают, что компания по ожиданиям рынка, не принесет избыточную доходность.

    Более подробно показатели цены акций, используемые в анализе собственного капитала, будут рассмотрены позже в отдельном чтении, посвященном концепциям и основным инструментам рыночной оценки компании.

    Интерпретация и анализ прибыли на акцию (EPS).

    В Иллюстрации 18 представлен ряд показателей на акцию, которые могут быть использованы в знаменателе коэффициентов оценки. Рассмотрим интерпретацию одного такого критически важного показателя — коэффициента прибыли на акцию.

    См. также более подробную информацию о расчете прибыли на акцию:

    CFA — Прибыль на акцию (EPS) в отчете о прибылях и убытках.

    Прибыль на акцию или EPS (англ. ‘earnings per share’) — это просто сумма прибыли, приходящаяся на каждую обыкновенную акцию. Сама по себе, в отрыве от прочей информации, EPS не дает достаточной информации для сравнения одной компании с другой.

    Например, предположим, что две компании имеют в обращении только обыкновенные акции и не имеют разводняющих ценных бумаг.

    Также, предположим, что эти две компании имеют одинаковую чистую прибыль в размере $10 млн., идентичный собственный капитал на балансе в размере $100 млн., и, таким образом, их капитал обладает одинаковой доходностью (10%, если для упрощения рассчитывать доходность, используя остаток на конец периода).

    Кроме того, предположим, что компания А имеет в обращении 100 млн. средневзвешенных обыкновенных акций, а компания B — 10 млн. средневзвешенных обыкновенных акций.

    Таким образом, компания A отчитается об EPS в размере $0.10 на акцию, а компания B — об EPS $1 на акцию.

    Здесь разница в EPS не отражает разницу в доходности — компании имеют одинаковую прибыль и рентабельность. Разница отражает лишь различное количество обыкновенных акций в обращении.

    Аналитики также должны разбираться в особенностях типов EPS, которые представляются в отчетности компаний:


    Базовая прибыль на акцию (англ. ‘basic EPS’) представляет ​​информацию о прибыли, приходящейся на каждую обыкновенную акцию.

    Для расчета базовой прибыли на акцию, сначала рассчитывается средневзвешенное количество акций в обращении за период.

    Средневзвешенное количество акций состоит из количества обыкновенных акций в обращении на начало периода, скорректированное на количество выкупленных или дополнительно выпущенных акций за период, умноженных весовой коэффициент.

    Стандарты бухгалтерского учета обычно требуют раскрытия базовой, а также разводненной EPS.

    См. МСФО (IAS) 33 «Прибыль на акцию» и FASB ASC Topic 260 [Earnings per Share].


    Разводненная EPS (англ. ‘diluted EPS’) отражает разводняющий эффект всех ценных бумаг компании, чья конвертация (для конвертируемых финансовых инструментов) или исполнение (для опционов) приведет к снижению базовой прибыли на акцию.

    Разводняющие ценные бумаги включают в себя конвертируемые долговые ценные бумаги, конвертируемые привилегированные акции, варранты и опционы.

    Базовая и разводненная EPS должны быть представляться отдельными статьями в отчете о прибылях и убытках по каждому классу обыкновенных акций. Раскрытие этих статей включает в себя суммы, использованные в качестве числителя при расчете базовой и разводненной прибыли на акцию, а также сверку этих сумм с прибылью или убытком компании за период.

    Поскольку базовая и разводненная EPS представляются в финансовой отчетности компании, аналитику не нужно рассчитывать эти показатели для публичных компаний, отчитывающихся по МСФО или US GAAP. Тем не менее, понимание расчета эти коэффициентов, полезно в ситуациях, когда аналитику требуется рассчитать ожидаемую будущую EPS.

    Для расчета разводненной прибыли на акцию, прибыль корректируется на разводняющие эффекты, возникающие при конвертации разводняющих инструментов, при этом применяются следующие корректировки средневзвешенного количества акций:

    • К средневзвешенному количеству акций для базовой EPS добавляется количество акций, которые будут выпущены в случае конвертации всех разводняющих потенциальных обыкновенных акций. Потенциальные обыкновенные акции рассматриваются как разводняющие, когда их конвертация приводит к уменьшению чистой прибыли на акцию от продолжающейся деятельности.
    • Должны быть учтены акции, которые считаются конвертированными в обыкновенные акции на начало периода или, если позднее, на дату выпуска акций.
    • Должны быть учтены опционы, варранты (и их эквиваленты), конвертируемые инструменты, условно эмитируемые акции; договора, обязательства по которым могут быть погашены обыкновенными акциями или денежными средствами, приобретенные опционы и пут-опционы.

    Показатели, связанные с дивидендами.

    Здесь мы рассмотрим интерпретацию показателей, связанных дивидендами, которые представлены выше в Иллюстрации 18. Эти коэффициенты играют определенную роль в некоторых моделях приведенной стоимости, используемых для оценки акций.

    Коэффициент выплаты дивидендов (Dividend payout ratio).

    Коэффициент выплаты дивидендов (или коэффициент дивидендных выплат, норма выплачиваемого дивиденда) оценивает долю прибыли, которую компания выплачивает в качестве дивидендов акционерам.

    Сумма дивидендов на одну акцию имеет тенденцию быть относительно фиксированной величиной, так как любое снижение дивидендов обычно приводит к непропорционально большому снижению цены акций.

    Поскольку размер дивидендов относительно стабилен, коэффициент выплаты дивидендов, как правило, колеблется в зависимости от прибыли. Таким образом, выводы о политике выплаты дивидендов компании должны быть основаны на изучении выплат, на протяжении ряда периодов.

    Оптимальная дивидендная политика, аналогично оптимальной структуре капитала, была изучена во многих научных исследованиях и продолжает оставаться предметом большого интереса в области корпоративных финансов.

    Коэффициент удержания прибыли (Retention rate).

    Коэффициент удержания прибыли или просто коэффициент удержания (англ. ‘Earnings retention rate’) математически дополняет коэффициент выплаты дивидендов (т.е. равен 1 — коэффициент выплат).

    В то время как коэффициент выплаты оценивает долю прибыли, которую компания выплачивает в качестве дивидендов, коэффициент удержания отражает долю прибыли, которую компания удерживает, не распределяя среди акционеров.

    Следует отметить, что оба коэффициента (выплаты и удержания) являются долей или процентным содержанием прибыли. Разница в терминологии — «rate», «ratio» или «percentage» — отражает общеупотребимое наименование, а не каких-либо существенные различия в сущности коэффициента.

    Темп устойчивого роста (Sustainable growth rate).

    Темп устойчивого или приемлемого роста компании рассматривается как функция ее рентабельности (оценивается как ROE) и способности финансировать себя за счет собственных средств (оценивается как коэффициент удержания прибыли).

    Темп устойчивого роста равен ROE умноженной на коэффициент удержания прибыли.

    Более высокая ROE и более высокий коэффициент удержания прибыли дают более высокий темп устойчивого роста.

    Этот показатель можно использовать для оценки скорости роста компании, т.е. как фактор, обычно используемый в оценке собственного капитала.

    Специфические для отрасли коэффициенты оценки рыночной стоимости компаний.

    Как уже отмечалось ранее в этом чтении, полноценных общепринятых определений и классификации коэффициентов не существует — они могут отличаться в зависимости от аналитика или финансовой базы данных.

    Цель коэффициентов состоит в том, чтобы служить в качестве индикаторов важных аспектов эффективности и стоимости компании.

    Аспекты деятельности и эффективности, которые считаются важными в одной отрасли, могут быть неуместными в другой, и коэффициенты, специально разработанные для отдельных отраслей, отражают эти различия.

    Например, компании в отрасли розничной торговли могут отчитываться об изменениях продаж в существующих магазинах (коэффициент ‘same-store sales’), потому что, в розничной торговле, важно различать рост продаж в результате открытия новых магазинов и рост продаж в старых, существующих магазинах.

    Специфические для отрасли коэффициенты или просто отраслевые коэффициенты (англ. ‘industry-specific ratios’) могут быть особенно важны для оценки стоимости собственного капитала в отраслях, находящихся на ранней стадии своего развития, когда компании пока не рентабельны.

    Кроме того, в регулируемых отраслях, особенно в финансовом секторе, часто требуется соответствовать конкретным показателям, устанавливаемым регулирующими органами.

    Например, коэффициенты ликвидности и денежных резервов банковского сектора дают представление о банковской ликвидности и отражают денежные и нормативные требования. Требования к достаточности капитала банков пытаются соотнести требования к платежеспособности банков с их конкретным уровнем подверженности риску.

    Иллюстрация 19 показывает, только в целях демонстрации, некоторые специфические для отраслей и конкретных целей коэффициенты.

    Существует много других коэффициентов, специфичных для отраслей и целей анализа, которые выходят за рамки этого чтения. Такие ресурсы, как Standard and Poor’s Industry Surveys предоставляют полезные показатели для каждой отрасли. Отраслевые организации также могут предоставлять подобные специфичные коэффициенты.

    Иллюстрация 19. Определения некоторых общих специфических для отраслей и целей анализа коэффициентов.





















    Коэффициент

    Числитель

    Знаменатель


    Оценка делового риска

    Коэффициент вариации операционной прибыли

    Стандартное отклонение операционной прибыли

    Средняя операционная прибыль

    Коэффициент вариации чистой прибыли

    Стандартное отклонение чистой прибыли

    Средняя чистая прибыль

    Коэффициент вариации выручки

    Стандартное отклонение выручки

    Средняя выручка


    См. также:



    Коэффициенты финансового сектора

    Достаточность капитала банков (Сapital adequacy)

    Различные компоненты капитала

    Различные показатели, такие как, взвешенные по риску активы, подверженность рыночному риску или предполагаемый уровень операционного риска

    Резервные требования — коэффициент или норма денежных резервов (Сash reserve ratio)

    Резервы в центральном банке

    Указанные обязательства по депозитам

    Требования к ликвидности активов

    Одобренные регулятором «легко реализуемые ценные бумаги»

    Указанные обязательства по депозитам

    Чистая процентная рентабельность (Net interest margin)

    Чистая процентная прибыль (Net interest income), т.е. разница между процентной выручкой и погашением процентных обязательств

    Общие процентные активы (т.е., активы, приносящие процентный доход)


    Коэффициенты розничной торговли

    Повторные продажи в том же (или сопоставимом) магазине (same store sales, comparable store sales)

    Среднегодовой рост выручки для магазинов, открытых в текущем и прошлом периодах

    Неприменимо

    Выручка на квадратный метр (sales per square meter)

    Выручка

    Общая торговая площадь в квадратных метрах


    Коэффициенты сектора услуг

    Выручка на одного работника (Revenue per employee)

    Выручка

    Общее количество работников

    Чистая прибыль на одного работника (Net income per employee)

    Чистая прибыль

    Общее количество работников


    Коэффициенты гостиничного бизнеса

    Среднесуточная выручка гостиничного номера (Average daily rate или ADR)

    Выручка от продажи гостиничных номеров

    Количество проданных номеров

    Заполняемость гостиницы (Occupancy rate или OCC)

    Количество проданных номеров

    Общее количество доступных номеров

    Исторические исследования применения коэффициентов в анализе собственного капитала.

    Некоторые коэффициенты могут быть особенно полезны при анализе собственного капитала и стоимости акций компании. Конечным практическим результатом анализа собственного капитала часто являются инвестиционные и оценочные рекомендации.

    При выборе коэффициентов важно понимание теоретических основ моделей оценки.

    Например, показатель P/B компании теоретически связан с ROE, ростом и требуемой доходностью компании. ROE также является основным фактором, определяющим остаточную прибыль в модели остаточной прибыли. В обоих случаях, более высокая ROE по отношению к требуемой доходности означает более высокую оценку.

    Кроме того, операционная рентабельность связана с коэффициентами цена/выручка (P/S).

    Другой распространенный метод оценки включает прогнозирование будущих денежных потоков, приведенных к текущему моменту. Определение тенденций в коэффициентах может быть полезно при прогнозировании будущей прибыли и денежных потоков (например, тенденции в операционной прибыли и погашении дебиторской задолженности покупателей).

    Ожидания будущего роста являются ключевым компонентом всех этих моделей оценки. Выявление тенденции также может быть полезно при оценке перспектив роста (при использовании в сочетании с общими экономическими и отраслевыми тенденциями).

    Изучение изменчивости в коэффициентах и данных процентного анализа может быть полезно при оценке рисков, важном компоненте требуемой нормы доходности в моделях оценки.

    Большое количество научных исследований было сосредоточено на использовании этих фундаментальных коэффициентов в оценке инвестиций в акционерный капитал.


    Классическое исследование Оу и Пенмана Ou и Penman (Ou and Penman, 1989 and 1989) обнаружило, что коэффициенты и показатели процентного анализа, полученные из данных бухгалтерского учета, оказались полезны в прогнозировании прибыли и доходности акций.

    Оу и Пенман исследовали 68 таких показателей и обнаружили, что они могут быть сведены к более краткому списку наиболее важных переменных величин, среди которых показатели процентных изменений и других различные показатели, такие как коэффициент текущей ликвидности, запасы и выручка; показатели рентабельности выручки, активов и собственного капитала и т.д. Было установлено, что эти переменные величины можно использовать при прогнозировании прибыли и доходности акций.

    Последующие исследования также показали полезность коэффициентов при оценке долевых инвестиций.


    Лев и Тиагараян (Lev and Thiagarajan, 1993) исследовали основные финансовые переменные, используемые аналитиками для оценки эффективности инвестиций.

    Они обнаружили, что основные переменные сами по себе примерно на 70% объясняют силы, воздействующие на прибыль при прогнозировании избыточной доходности (т.е. доходность акций, превышающая ожидаемую доходность).

    Основные (фундаментальные) переменные, которые они сочли полезными, среди прочего включают процентное изменение запасов и дебиторской задолженности по отношению к выручке, валовую прибыль, выручку на одного работника, а также изменения объема безнадежных долгов по отношению к изменению дебиторской задолженности.


    Исследование Абарбанелл и Буши (Abarbanell and Bushee, 1997) обнаружило, что некоторые из тех же переменных полезны в прогнозировании будущей бухгалтерской прибыли. В 1998 году Абарбанелл и Буши разработали инвестиционную стратегию, используя те же переменные, и обнаружили, что они могут получать избыточную доходность в рамках этой стратегии.


    Джозеф Пиотроски (Piotroski, 2000) использовал финансовые коэффициенты в дополнение к стратегии стоимостного инвестирования и обнаружил, что может получать значительную избыточную доходность. Финансовые переменные, использованные Пиотроски, включали RОА, ROA денежных потоков, изменения в ROA, изменение финансового рычага, изменение ликвидности, изменение валовой прибыли, а также изменение оборачиваемости запасов.

    Это исследование показывает, что помимо своей доказанной полезности в оценке прошлой деятельности компании, финансовые коэффициенты могут быть полезны при прогнозировании будущей прибыли и доходности акционерного капитала.

    Балансовая стоимость

    и рыночная стоимость: в чем разница?

    Балансовая стоимость

    и рыночная стоимость: обзор

    Определить балансовую стоимость компании сложнее, чем определить ее рыночную стоимость, но это также может быть гораздо более выгодным. Многие известные инвесторы, в том числе миллиардер Уоррен Баффет, частично сколотили свои состояния, покупая акции, рыночная стоимость которых ниже их балансовой стоимости. Рыночная стоимость зависит от того, сколько люди готовы платить за акции компании.Балансовая стоимость аналогична стоимости чистых активов фирмы, которая колеблется намного меньше, чем цены на акции. Умение пользоваться формулой балансовой стоимости дает инвесторам более стабильный путь к достижению своих финансовых целей.

    Ключевые выводы

    • Балансовая стоимость — это чистая стоимость активов фирмы, указанная на ее балансе, и она примерно равна общей сумме, которую получили бы все акционеры, если бы они ликвидировали компанию.
    • Рыночная стоимость — это стоимость компании, основанная на общей стоимости ее акций в обращении на рынке, которая является ее рыночной капитализацией.
    • Рыночная стоимость обычно превышает балансовую стоимость компании, поскольку рыночная стоимость отражает прибыльность, нематериальные активы и перспективы будущего роста.
    • Балансовая стоимость на акцию — это способ измерить стоимость чистых активов, которую получают инвесторы при покупке акции.
    • Отношение цены к балансовой стоимости (P / B) — популярный способ сравнения балансовой и рыночной стоимости, и более низкое соотношение может указывать на более выгодную сделку.

    Балансовая стоимость

    Балансовая стоимость буквально означает стоимость бизнеса согласно его бухгалтерским книгам или счетам, как это отражено в его финансовой отчетности.Теоретически это то, что получили бы инвесторы, если бы они продали все активы компании и выплатили все ее долги и обязательства. Таким образом, балансовая стоимость примерно равна сумме, которую акционеры получили бы, если бы решили ликвидировать компанию.

    Формула балансовой стоимости

    Математически балансовая стоимость — это разница между совокупными активами компании и совокупными обязательствами.

    Взаимодействие с другими людьми

    Балансовая стоимость компании

    знак равно

    Всего активов

    Всего обязательства

    \ text {Балансовая стоимость компании} = \ text {Общие активы} — \ text {Общие обязательства}
    Балансовая стоимость компании = Общие активы — Общие обязательства.

    Предположим, что у компании XYZ общие активы составляют 100 миллионов долларов, а общие обязательства — 80 миллионов долларов.Тогда балансовая оценка компании составляет 20 миллионов долларов. Если бы компания продала свои активы и выплатила свои обязательства, чистая стоимость бизнеса составила бы 20 миллионов долларов.

    Общие активы включают все типы финансовых активов, включая денежные средства, краткосрочные инвестиции и дебиторскую задолженность. Физические активы, такие как запасы, основные средства, также являются частью общих активов. Нематериальные активы, включая торговые марки и интеллектуальную собственность, могут быть частью общих активов, если они указаны в финансовой отчетности.Общие обязательства включают такие статьи, как долговые обязательства, кредиторская задолженность и отложенные налоги.

    Примеры балансовой стоимости

    Определить балансовую стоимость компании становится проще, когда вы знаете, где искать. Компании ежеквартально и ежегодно отражают свои общие активы и общие обязательства в своих балансах. Кроме того, он также отображается как собственный капитал в балансе.

    Инвесторы могут найти финансовую информацию о компании в квартальных и годовых отчетах на странице по связям с инвесторами.Однако часто бывает проще получить информацию, перейдя к тикеру, например AAPL, и прокрутив страницу вниз до раздела основных данных.

    Рассмотрим бухгалтерский баланс технологического гиганта Microsoft Corp. (MSFT) за финансовый год, закончившийся в июне 2020 года. В нем сообщается, что общие активы составляют около 301 миллиарда долларов, а общие обязательства — около 183 миллиардов долларов. Это приводит к балансовой стоимости в 118 миллиардов долларов (301 миллиард — 183 миллиарда долларов). 118 миллиардов долларов — это та же цифра, что и общий акционерный капитал.Взаимодействие с другими людьми

    Обратите внимание: если у компании есть миноритарный компонент, правильное значение будет ниже. Доля меньшинства — это владение менее чем 50 процентами капитала дочерней компании инвестором или компанией, не являющейся материнской компанией.

    Мега-ритейлер Walmart Inc. (WMT) представляет собой пример доли меньшинства. Его общие активы составили около 236,50 млрд долларов, а общие обязательства — около 154,94 млрд долларов на финансовый год, заканчивающийся в январе 2020 года. Это дало Walmart чистую стоимость около 81 доллара.55 миллиардов. Кроме того, компания накопила миноритарный пакет акций в размере 6,88 миллиарда долларов. После вычитания чистая балансовая стоимость или собственный капитал Walmart за указанный период составляли около 74,67 миллиарда долларов.

    Компании, у которых много недвижимости, машин, инвентаря и оборудования, как правило, имеют большую балансовую стоимость. Напротив, игровые компании, консалтинговые компании, модельеры и торговые фирмы могут иметь очень мало. В основном они полагаются на человеческий капитал, который является мерой экономической ценности набора навыков сотрудника.

    Балансовая стоимость на акцию (BVPS)

    Балансовая стоимость капитала на акцию (BVPS)

    Когда мы делим балансовую стоимость на количество акций в обращении, мы получаем балансовую стоимость одной акции (BVPS). Это позволяет нам делать сравнения по акциям. Выпущенные акции состоят из всех акций компании, которыми в настоящее время владеют все ее акционеры. Это включает пакеты акций, принадлежащие институциональным инвесторам, и акции с ограниченным доступом.

    Ограничения балансовой стоимости

    Одна из основных проблем с балансовой стоимостью заключается в том, что компании отчитываются об этой цифре ежеквартально или ежегодно.Только после отчета инвестор узнает, как он изменился за месяцы.

    Балансовая оценка — это концепция бухгалтерского учета, поэтому она может корректироваться. Некоторые из этих корректировок, такие как амортизация, может быть нелегко понять и оценить. Если компания обесценивает свои активы, инвесторам может потребоваться финансовая отчетность за несколько лет, чтобы понять ее влияние. Кроме того, правила и методы бухгалтерского учета, связанные с амортизацией, могут создавать другие проблемы.Например, компании, возможно, придется сообщить о чрезмерно высокой стоимости некоторого ее оборудования. Это могло бы произойти, если бы он всегда использовал линейную амортизацию в качестве политики.

    Балансовая стоимость не всегда включает полное влияние требований на активы и затраты на их продажу. Балансовая оценка может быть слишком высокой, если компания является кандидатом на банкротство и имеет залоговое право на ее активы. Более того, активы не будут полностью восстановлены, если кредиторы продадут их на депрессивном рынке по бросовым ценам.

    Повышенная важность нематериальных активов и сложность определения их стоимости поднимают вопросы о балансовой стоимости. По мере развития технологий такие факторы, как интеллектуальная собственность, играют все большую роль в определении прибыльности. В конечном итоге бухгалтеры должны найти способ последовательной оценки нематериальных активов, чтобы поддерживать балансовую стоимость в актуальном состоянии.

    Рыночная стоимость

    Рыночная стоимость представляет собой стоимость компании согласно фондовому рынку. Это цена, которую актив получит на рынке.В контексте компаний рыночная стоимость равна рыночной капитализации. Это сумма в долларах, рассчитанная на основе текущей рыночной цены акций компании.

    Формула рыночной стоимости

    Рыночная стоимость, также известная как рыночная капитализация, рассчитывается путем умножения находящихся в обращении акций компании на ее текущую рыночную цену.

    Взаимодействие с другими людьми

    Рыночная капитализация компании

    знак равно

    Текущая рыночная цена (за акцию)

    *

    Общее количество акций в обращении

    \ text {Рыночная капитализация компании} = \ text {Текущая рыночная цена (за акцию)} * \ text {Общее количество акций в обращении}
    Рыночная капитализация компании = Текущая рыночная цена (за акцию) ∗ Общее количество акций в обращении

    Если компания XYZ торгуется по 25 долларов за акцию и имеет 1 миллион акций в обращении, ее рыночная стоимость составляет 25 миллионов долларов.Финансовые аналитики, репортеры и инвесторы обычно имеют в виду рыночную стоимость, когда упоминают стоимость компании.

    Поскольку рыночная цена акций меняется в течение дня, рыночная капитализация компании тоже меняется. С другой стороны, количество акций в обращении почти всегда остается неизменным. Это число постоянно, если компания не предпринимает определенных корпоративных действий. Следовательно, изменения рыночной стоимости почти всегда происходят из-за изменений цены на акцию.

    Примеры рыночной стоимости

    Возвращаясь к предыдущим примерам, у Microsoft было 7.На конец финансового года 30 июня 2020 года в обращении находилось 57 миллиардов акций. В тот день акции компании закрылись на уровне 203,51 доллара за акцию. В результате рыночная капитализация составила около 1540,6 миллиарда долларов (7,57 миллиарда * 203,51 доллара). Эта рыночная стоимость более чем в 13 раз превышает стоимость компании в бухгалтерских книгах.

    Точно так же у Walmart было 2,87 миллиарда акций в обращении. Его цена закрытия составила 114,49 долларов за акцию на конец финансового года Walmart 31 января 2020 года. Таким образом, рыночная стоимость компании составляла примерно 328 долларов.59 миллиардов (2,87 миллиарда * 114,49 долларов). Это более чем в четыре раза превышает балансовую оценку Walmart в 74,67 миллиарда долларов, которую мы подсчитали ранее.

    Довольно часто можно увидеть, что балансовая стоимость и рыночная стоимость существенно различаются. Разница обусловлена ​​несколькими факторами, включая операционную модель компании, ее сектор рынка и особенности компании. При оценке также учитывается характер активов и пассивов компании.

    Ограничения рыночной стоимости

    Хотя рыночная капитализация отражает восприятие рынком оценки компании, она не обязательно отражает реальную картину.Часто можно увидеть, что даже акции с большой капитализацией движутся вверх или вниз от 3 до 5 процентов в течение дневной сессии. Согласно техническому анализу, акции часто становятся перекупленными или перепроданными на краткосрочной основе.

    Долгосрочным инвесторам также следует опасаться случайных маний и паники, влияющих на рыночную стоимость. Рыночная стоимость резко превысила балансовую стоимость и здравый смысл в 1920-е годы и во время пузыря доткомов. Рыночная стоимость многих компаний фактически упала ниже их балансовой стоимости после краха фондового рынка 1929 года и во время инфляции 1970-х годов.Опора исключительно на рыночную стоимость может быть не лучшим методом для оценки потенциала акции.

    Ключевые отличия

    Приведенные выше примеры должны прояснить, что балансовая и рыночная стоимость сильно различаются. Многие инвесторы и трейдеры используют как балансовую, так и рыночную стоимость для принятия решений. При сравнении балансовой оценки с рыночной стоимостью компании возможны три различных сценария.

    Балансовая стоимость выше рыночной

    Для компании необычно торговать по рыночной стоимости ниже ее балансовой стоимости.Когда это происходит, это обычно указывает на то, что рынок на мгновение потерял доверие к компании. Это может быть связано с бизнес-проблемами, проигрышем критических судебных процессов или другими случайными событиями. Другими словами, рынок не верит, что компания стоит той стоимости, которая указана в его бухгалтерских книгах. Неэффективное управление или экономические условия могут поставить под вопрос будущие прибыли и денежные потоки фирмы. Многие банки, такие как Bank of America (BAC) и Citigroup (C), имели балансовую стоимость выше, чем их рыночная стоимость во время кризиса с коронавирусом.

    Ценностные инвесторы активно ищут компании, рыночная стоимость которых ниже их балансовой стоимости. Они видят в этом признак недооценки и надеются, что восприятие рынка окажется неверным. В этом сценарии рынок дает инвесторам возможность купить компанию по цене ниже заявленной чистой стоимости. Однако нет никаких гарантий, что цена будет расти в будущем.

    Рыночная стоимость выше балансовой стоимости

    Рыночная стоимость компании обычно превышает ее балансовую стоимость.Фондовый рынок придает большую ценность большинству компаний, потому что у них больше возможностей для заработка, чем у их активов. Это указывает на то, что инвесторы считают, что у компании прекрасные перспективы роста, расширения и увеличения прибыли. Они также могут подумать, что стоимость компании выше, чем показывает текущий расчет балансовой стоимости.

    Прибыльные компании обычно имеют рыночную стоимость выше балансовой стоимости. Большинство компаний, входящих в топовые индексы, соответствуют этому стандарту, как видно из приведенных выше примеров Microsoft и Walmart.Такие компании могут оказаться перспективными для инвесторов в рост. Однако это также может указывать на переоцененные или перекупленные акции, торгующиеся по высоким ценам.

    Балансовая стоимость равна рыночной стоимости

    Иногда балансовая оценка и рыночная стоимость почти равны друг другу. В таких случаях рынок не видит причин оценивать компанию иначе, чем ее активы.

    Соотношение цены и стоимости книги

    Отношение цены к балансовой стоимости (P / B) — популярный способ сравнения рыночной стоимости и балансовой стоимости.Он равен цене за акцию, деленной на балансовую стоимость одной акции.

    Например, компания имеет P / B, равный единице, когда балансовая и рыночная оценки равны. На следующий день рыночная цена падает, поэтому соотношение P / B становится меньше единицы. Это означает, что рыночная оценка меньше балансовой, поэтому рынок может недооценить акции. На следующий день рыночная цена стремительно растет и создает соотношение P / B больше единицы. Это говорит нам о том, что рыночная оценка сейчас превышает балансовую, что указывает на потенциальную переоценку.Однако соотношение P / B — это лишь один из нескольких способов использования инвесторами балансовой стоимости.

    Особые соображения

    Большинство публичных компаний удовлетворяют свои потребности в капитале за счет заемных средств и капитала. Компании получают долги, беря ссуды в банках и других финансовых учреждениях или размещая процентные корпоративные облигации. Обычно они увеличивают уставный капитал путем листинга акций на фондовой бирже посредством первичного публичного предложения (IPO). Иногда компании получают акционерный капитал с помощью других мер, таких как последующие выпуски, выпуск прав и дополнительная продажа акций.

    Заемный капитал требует выплаты процентов, а также возможного погашения ссуд и облигаций. Однако собственный капитал не создает для компании таких обязательств. Инвесторы в акции стремятся к дивидендному доходу или приросту капитала за счет роста цен на акции.

    Кредиторов, которые предоставляют бизнесу необходимый капитал, больше интересует стоимость активов компании. В конце концов, они больше всего озабочены выплатой. Следовательно, кредиторы используют балансовую стоимость, чтобы определить, какой капитал предоставить компании в кредит, поскольку активы являются хорошим обеспечением.Балансовая оценка также может помочь определить способность компании выплатить ссуду в течение определенного периода времени.

    С другой стороны, инвесторы и трейдеры больше заинтересованы в покупке или продаже акций по справедливой цене. При совместном использовании рыночная стоимость и балансовая стоимость могут помочь инвесторам определить, является ли акция справедливой, переоцененной или недооцененной.

    Часто задаваемые вопросы о балансовой стоимости

    Как вы рассчитываете балансовую стоимость?

    Балансовая стоимость компании равна ее совокупным активам за вычетом совокупных обязательств.Общая сумма активов и общая сумма обязательств отражаются на балансе компании в годовых и квартальных отчетах.

    Какова балансовая стоимость одной акции?

    Балансовая стоимость на акцию — это способ измерить чистую стоимость активов, которую получают инвесторы при покупке акций. Инвесторы могут рассчитать балансовую стоимость одной акции, разделив балансовую стоимость компании на количество акций, находящихся в обращении.

    Чем выше балансовая стоимость, тем лучше?

    При прочих равных условиях более высокая балансовая стоимость лучше, но необходимо учитывать несколько других факторов.Люди, которые уже вложили средства в успешную компанию, могут реально ожидать, что ее балансовая оценка будет расти в течение большинства лет. Однако более крупные компании в определенной отрасли обычно имеют более высокую балансовую стоимость, так же как и более высокую рыночную стоимость. Более того, одни предприятия более прибыльны, чем другие. Такие фирмы могут позволить себе платить более высокие дивиденды. Это может оправдать покупку более дорогих акций с меньшей балансовой стоимостью на акцию.

    Сколько стоит балансовая стоимость?

    Цена на балансовую стоимость — это способ измерения стоимости, предлагаемой акциями фирмы.Можно получить цену за балансовую стоимость, разделив рыночную цену акций компании на балансовую стоимость одной акции. Более низкая цена за балансовую стоимость обеспечивает более высокий запас прочности. Это означает, что инвесторы могут получить больше денег, если компания выйдет из бизнеса. Отношение цены к балансовой стоимости — это еще одно название цены на балансовую стоимость.

    Итог

    Как балансовая, так и рыночная стоимость позволяют получить значимое представление об оценке компании. Сравнение этих двух показателей может помочь инвесторам определить, переоценена или недооценена акция с учетом ее активов, обязательств и способности приносить доход.Как и в случае с любыми другими финансовыми измерениями, реальные выгоды связаны с признанием преимуществ и ограничений балансовой и рыночной стоимости. Инвестор должен определить, когда использовать балансовую стоимость, рыночную стоимость или другой инструмент для анализа компании.

    Определение рыночной стоимости

    Что такое рыночная стоимость?

    Рыночная стоимость (также известная как OMV, или «оценка на открытом рынке») — это цена, которую актив получит на рынке, или ценность, которую инвестиционное сообщество придает определенному капиталу или бизнесу.Рыночная стоимость также обычно используется для обозначения рыночной капитализации публично торгуемых компаний и рассчитывается путем умножения количества ее акций в обращении на текущую цену акций. Рыночную стоимость легче всего определить для торгуемых на бирже инструментов, таких как акции и фьючерсы, поскольку их рыночные цены широко распространены и легко доступны, но немного сложнее определить для внебиржевых инструментов, таких как ценные бумаги с фиксированным доходом. Однако наибольшая трудность в определении рыночной стоимости заключается в оценке стоимости неликвидных активов, таких как недвижимость и бизнес, что может потребовать привлечения оценщиков недвижимости и экспертов по оценке бизнеса соответственно.

    Понимание рыночной стоимости

    Рыночная стоимость компании является хорошим показателем того, как инвесторы видят перспективы ее бизнеса. Диапазон рыночной стоимости на рынке огромен: от менее 1 миллиона долларов для самых маленьких компаний до сотен миллиардов для крупнейших и наиболее успешных компаний мира.

    Рыночная стоимость определяется оценками или мультипликаторами, присваиваемыми инвесторами компаниям, такими как отношение цены к продажам, отношение цены к прибыли, отношение стоимости предприятия к EBITDA и т. Д.Чем выше оценка, тем выше рыночная стоимость.

    Ключевые выводы

    • Рыночная стоимость — это цена актива на рынке, которая обычно используется для обозначения рыночной капитализации.
    • Рыночная стоимость динамична по своей природе, потому что она зависит от ряда факторов, от физических условий эксплуатации до экономического климата и динамики спроса и предложения.

    Динамический характер рыночных цен

    Рыночная стоимость может сильно колебаться с течением времени и в значительной степени зависит от цикла деловой активности.Рыночные цены падают во время медвежьих рынков, которые сопровождают спады, и растут во время бычьих рынков, которые происходят во время экономического роста.

    Рыночная стоимость также зависит от множества других факторов, таких как сектор, в котором работает компания, ее прибыльность, долговая нагрузка и широкая рыночная конъюнктура. Например, компания X и компания B могут иметь годовой объем продаж 100 миллионов долларов, но если X — быстрорастущая технологическая фирма, а B — скучный розничный торговец, рыночная стоимость X, как правило, будет значительно выше, чем у компании B.

    В приведенном выше примере компания X может торговать с продажами, кратными 5, что даст ей рыночную стоимость в 500 миллионов долларов, в то время как компания B может торговать с продажами, кратными 2, что даст ей рыночную стоимость в 200 долларов. миллион.

    Рыночная стоимость фирмы может значительно отличаться от балансовой стоимости или акционерного капитала. Акция обычно считается недооцененной, если ее рыночная стоимость значительно ниже балансовой стоимости, что означает, что акция торгуется с большим дисконтом к балансовой стоимости на акцию.Это не означает, что акция переоценена, если она торгуется с премией к балансовой стоимости, поскольку это опять же зависит от сектора и размера премии по отношению к аналогичным акциям.

    Балансовая стоимость также известна как явная стоимость, и она может сильно влиять на скрытую стоимость компании (т. Е. На личное восприятие и исследования инвесторов и аналитиков), что, в свою очередь, влияет на то, вырастет или упадет цена акций компании.

    Как определить рыночную стоимость бизнеса | Малый бизнес

    Чтобы определить рыночную стоимость бизнеса, вам необходимо принять во внимание факторы в постановлении IRS о доходах 59-60.В этом постановлении говорится, что справедливая рыночная стоимость бизнеса — это «цена, по которой собственность будет переходить из рук в руки между желающим покупателем и желающим продавцом, каждый из которых имеет разумные знания о соответствующих фактах и ​​не находится под каким-либо принуждением к покупке или продаже». Факторы, влияющие на решение, включают историю бизнеса, динамику отрасли, доходность компании и ее способность выплачивать дивиденды, наличие у компании предыдущих транзакций и рыночные данные.

    Подготовьте анализ налоговых деклараций предприятия за период в пять лет до даты, на которую вы хотите определить справедливую рыночную стоимость.Наряду со стоимостью каждого элемента в долларах создайте столбец, в котором каждая строка отчета о прибылях и убытках рассчитывается как процент от общей выручки, и столбец, в котором каждая строка баланса рассчитывается как процент от общих активов. Они называются операторами обычного размера.

    Проанализируйте бизнес с финансовой точки зрения с помощью анализа коэффициентов и отчетов стандартного размера. При необходимости внесите нормализационные корректировки в отчет о прибылях и убытках и баланс. Корректировки нормализации помогают представить истинную доходность компании и включают удаление дискреционных расходов собственника и неденежных расходов, таких как износ, амортизация и безнадежная задолженность.Дискреционные расходы владельца включают в себя компенсацию, превышающую отраслевые стандарты, и личные расходы, оплачиваемые компанией.

    Применяйте подходы к оценке для определения справедливой рыночной стоимости бизнеса. При проведении расчетов эксперты по оценке обычно используют несколько подходов к оценке. Используйте доходный подход, если у компании есть устоявшаяся история прибыли. Используйте рыночный подход, когда существует достаточное количество рыночных сделок для компаний, работающих в сфере бизнеса, аналогичной оцениваемой компании.Используйте затратный подход, когда у оцениваемой компании больше активов, чем дохода, например, холдинговая компания по недвижимости.

    Рассчитайте среднее или средневзвешенное значение значений, определенных вами с помощью различных подходов. Если вы оцениваете компанию, у которой есть один владелец, и владелец владеет информацией, жизненно важной для успеха компании, следует применить скидку для ключевого специалиста. Скидка ключевого оператора снижает справедливую рыночную стоимость убытков, понесенных в случае ухода владельца из компании.При оценке контрольного пакета акций компании может быть оправдано добавление премии за контроль. Премия за контроль добавляется к справедливой рыночной стоимости и представляет собой дополнительную стоимость, присущую владению долей, которая имеет большее право голоса при принятии решений. Стоимость, полученная после применения скидок и надбавок, является справедливой рыночной стоимостью компании.

    Ссылки

    Биография писателя

    Джессика Кент начала профессионально писать в 2002 году. Ее статьи публиковались в публикациях, включая «Обзор семейного права», «Стратегии оценки» и «Столичный корпоративный советник» Ассоциации адвокатов штата Нью-Йорк.«В своих статьях она стремится помочь людям принимать обоснованные финансовые решения. Она является сертифицированным бухгалтером в Нью-Йорке. Кент имеет степень бакалавра бухгалтерского учета Бингемтонского университета.

    Рыночная стоимость — Обзор, как выразить, как Для расчета

    Что такое рыночная стоимость?

    Рыночная стоимость обычно используется для описания стоимости актива или компании на финансовом рынке. Она взаимно определяется участниками рынка и взаимозаменяемо используется для рыночной капитализации при работе с активами и компаниями. .

    Резюме

    • Рыночная стоимость обычно используется для описания стоимости актива или компании на финансовом рынке.
    • Рыночная стоимость товара равна его рыночной цене только при наличии справедливого рынка.
    • Рыночная стоимость может быть выражена в форме математических соотношений, таких как коэффициент P / E, прибыль на акцию, рыночная стоимость на акцию, балансовая стоимость на акцию и т. Д.

    Взаимосвязь между рыночной стоимостью и рыночной ценой

    С другой стороны, рыночная цена относится к цене, по которой происходит обмен товарами.Он определяется исключительно спросом и предложением. Спрос и предложение. Законы спроса и предложения — это микроэкономические концепции, которые утверждают, что на эффективных рынках количество поставляемого товара и количество, что означает, что сумма, которую покупатель готов заплатить, должна быть точно равна то, что продавец готов принять.

    Рыночная стоимость товара равна его рыночной цене только при наличии справедливого рынка. Чтобы рынок работал в справедливых или эффективных условиях, необходимо соблюдать определенные критерии:

    1.Никаких проблем.

    Ни одна из сторон договора купли-продажи не должна спешить или нуждаться в завершении сделки. Обычно проблемный покупатель или продавец может принять неправильное решение, которое не отражает правильно рыночную ситуацию.

    2. Достаточное время, информация и присутствие на рынке

    И покупателю, и продавцу дается достаточно времени, чтобы провести свое исследование, понять рынок, проанализировать альтернативы и принять обоснованное решение.

    3.Цена, согласованная на взаимной основе

    Ни одну из сторон не следует принуждать к совершению сделки, а окончательная цена должна быть согласована как между покупателем, так и продавцом.

    Однако справедливый рынок не всегда присутствует.

    Как выражается рыночная стоимость?

    Рыночная стоимость может быть выражена в форме математических соотношений, которые позволяют руководству понять, что инвесторы компании думают об организации как в настоящее время, так и в будущем.

    • Прибыль на акцию (EPS): прибыль на акцию рассчитывается путем распределения части прибыли компании на каждую отдельную акцию. Более высокая прибыль на акцию означает более высокую прибыльность.
    • Балансовая стоимость одной акции: рассчитывается путем деления капитала компании на общее количество акций в обращении.
    • Рыночная стоимость одной акции: рассчитывается путем деления рыночной стоимости компании на общее количество акций в обращении.
    • Соотношение рыночная / балансовая: соотношение рыночная / балансовая используется для сравнения рыночной стоимости компании с ее балансовой стоимостью.Он рассчитывается путем деления рыночной стоимости одной акции на балансовую стоимость акции.
    • Соотношение цены и прибыли (P / E) Соотношение цены и прибыли Коэффициент ценовой прибыли (P / E Ratio) — это соотношение между ценой акций компании и прибылью на акцию. . Это дает инвесторам лучшее представление о стоимости компании. P / E показывает ожидания рынка и представляет собой цену, которую вы должны заплатить за единицу текущей (или будущей) прибыли: Коэффициент P / E — это текущая цена акции, деленная на прибыль на акцию.

    Как рассчитывается рыночная стоимость?

    Существует несколько методов расчета рыночной стоимости. Это следующие:

    Доходный подход

    1. Дисконтированный денежный поток (DCF)

    Согласно DCF-подходу рыночная стоимость является функцией оценки приведенной стоимости будущих денежных потоков данной компании. . Это делается путем прогнозирования будущего денежного потока, который затем дисконтируется для достижения его текущей стоимости. Ставка дисконтирования зависит от преобладающих процентных ставок и степени риска, связанного с оцениваемым бизнесом.

    2. Метод капитализированной прибыли

    Метод капитализированной прибыли используется для расчета стоимости недвижимости, приносящей стабильный доход. Чистый операционный доход, накопленный за определенный период времени, делится на ставку капитализации. Ставка капитализации. Ставка капитализации (Cap Rate), используемая в недвижимости, относится к норме прибыли на собственность, основанной на чистом операционном доходе собственности, который оценка потенциальной отдачи от инвестиций.

    Подход к активам

    При подходе к активам справедливая рыночная стоимость (FMV) рассчитывается путем расчета скорректированных активов и обязательств, принадлежащих компании. Он учитывает нематериальные активы, забалансовые активы и неучтенные обязательства. Разница между FMV активов и пассивов представляет собой стоимость чистых скорректированных активов.

    Рыночный подход

    1. Публичная компания Сопоставимая

    Стоимость бизнеса можно оценить, сравнив все предприятия, работающие в одном масштабе в одной отрасли или регионе.После создания группы сопоставимых компаний, такие коэффициенты, как EV / EBITDAEV / EBITDAEV / EBITDA, используются при оценке для сравнения стоимости аналогичных предприятий путем оценки их стоимости предприятия (EV) к мультипликатору EBITDA относительно среднего. В этом руководстве мы разберем множитель EV / EBTIDA на его различные компоненты и шаг за шагом расскажем, как его рассчитать, можно рассчитать коэффициент EV / Доход и P / E.

    2. Прецедентные транзакции

    Согласно методу оценки предшествующих транзакций, цена, уплаченная за аналогичные компании в более ранних транзакциях, используется в качестве справочной.Этот метод чаще всего используется перед предполагаемой сделкой по слиянию и поглощению. Очень важно идентифицировать транзакцию в одной отрасли, с аналогичным масштабом операций и с участием одного и того же покупателя.

    Дополнительные ресурсы

    CFI является официальным поставщиком глобальной сертификации коммерческого банковского и кредитного аналитика (CBCA) ™ CBCA®. Аккредитация коммерческого банковского и кредитного аналитика (CBCA) ™ является мировым стандартом для кредитных аналитиков, который охватывает финансы и бухгалтерский учет. , кредитный анализ, анализ денежных потоков, моделирование ковенантов, погашение ссуд и многое другое.программа сертификации, призванная помочь любому стать финансовым аналитиком мирового уровня. Чтобы продолжить продвижение по карьерной лестнице, вам будут полезны следующие дополнительные ресурсы:

    • Сопоставимый анализ компанииСравнительный анализ компанииКак проводить сопоставимый анализ компании. Это руководство показывает вам шаг за шагом, как построить сопоставимый анализ компании («Comps»), включает бесплатный шаблон и множество примеров. Comps — это методология относительной оценки, которая рассматривает коэффициенты аналогичных публичных компаний и использует их для определения стоимости другого бизнеса.
    • Формула DCF Формула DCF дисконтированного денежного потока В этой статье формула DCF разбивается на простые термины с примерами и видео расчета.Научитесь определять ценность бизнеса.
    • Рыночная капитализация Рыночная капитализация Рыночная капитализация (рыночная капитализация) — это последняя рыночная стоимость выпущенных акций компании. Рыночная капитализация равна текущей цене акции, умноженной на количество акций в обращении. Инвестиционное сообщество часто использует значение рыночной капитализации для ранжирования компаний.
    • Коэффициенты прибыльности Коэффициенты прибыльности Коэффициенты прибыльности — это финансовые показатели, используемые аналитиками и инвесторами для измерения и оценки способности компании генерировать доход (прибыль) относительно выручки, балансовых активов, операционной деятельности. затраты и акционерный капитал в течение определенного периода времени.Они показывают, насколько хорошо компания использует свои активы для получения прибыли

    Оценка бизнеса: сколько стоит ваш бизнес?

    Как вы оцениваете экономическую ценность своего бизнеса? Вы могли бы заниматься бизнесом 20 лет, даже не имея при этом необходимости. Или, может быть, вы работаете всего шесть недель. В какой-то момент вы, вероятно, столкнетесь с необходимостью оценить свою компанию в денежной форме. Тем не менее, маловероятно, что вы финансовый эксперт, так как же определить, сколько стоит ваш бизнес?

    Почему вам нужно знать, сколько стоит ваш малый бизнес?

    Существует множество причин, по которым вам может понадобиться оценить свой бизнес, в том числе:

    • Бизнес выставлен на продажу
    • Вы пытаетесь привлечь инвесторов
    • Вы планируете продать акции своей компании
    • Банковская ссуда необходима для бизнеса
    • Вам необходимо полностью понимать рост вашего бизнеса

    Наиболее частые из вышеперечисленных причин связаны с инвестициями и продажами.Наличие ценности для вашего бизнеса означает, что вы можете сказать инвестору, заинтересованному лицу, покупателю или банкиру, что он стоит X суммы, и, следовательно, если вы хотите получить Y процентов от этой суммы, вам придется раскошелиться на Z.

    Для инвесторов и покупателей очень важна оценка бизнеса. Доказательства стоимости жизненно важны для привлечения внимания и интереса со стороны тех, кто обладает финансовым капиталом, который вы ищете. Если вы не можете продемонстрировать инвестору, сколько стоит ваш бизнес, как они могут узнать, сколько денег разумно инвестировать?

    Совет: оценка вашего бизнеса должна быть сделана правильно.Неправильная оценка вашего бизнеса может привести к финансовым проблемам в будущем, расстроить или не впечатлить инвесторов или покупателей и нанести ущерб вашей репутации как владельца бизнеса.

    Какой метод оценки бизнеса лучше?

    Есть несколько способов определить стоимость вашего бизнеса.

    «Два наиболее распространенных метода — это метод мультипликаторов, или метод компоновки, который является самым простым, а второй — так называемый метод дисконтированных денежных потоков (DCF), который является более сложным», — сказал Брайан Кэрнс, генеральный директор ProStrategix. Консультации в «Я рекомендую хотя бы попробовать и то, и другое.Первый метод требует, чтобы вы применили коэффициент дохода EBITDA [прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации], в котором были проданы компании, подобные вашей, и умножили его на ваш последний показатель EBITDA или выручку. DCF требует, чтобы вы спрогнозировали свою прибыль в будущем (обычно на пять лет) и рассчитали чистую приведенную стоимость », — пояснил Кэрнс.

    В этой статье мы сосредоточимся на методе мультипликаторов. Выполните следующие пять шагов, чтобы получить правильную оценку. вашего бизнеса.

    Шаг 1. Забудьте о капитальных активах при оценке вашего бизнеса.

    Если вы не являетесь квалифицированным бухгалтером или финансовым мастером, вы, возможно, совершили распространенную ошибку, связав стоимость активов со стоимостью бизнеса. Фактически, эти две сущности полностью разделены.

    Распространенное заблуждение:

    • Предположим, у вашей компании есть офисный блок стоимостью 500 000 долларов, расходные материалы и продукты на сумму 100 000 долларов, финансовая поддержка в размере 200 000 долларов и парк грузовиков на сумму 85 000 долларов.
    • В общей сложности у вас есть капитальные активы на сумму 885 000 долларов.
    • Если бы вы продали все сейчас, это денежная стоимость, которую вы получили бы от продажи, так что это то, сколько стоит ваш бизнес.

    Хотя вся приведенная выше информация может быть верной, это не то, что подразумевается под оценкой бизнеса. Дело не в том, чего стоит ваш бизнес, а в том, сколько денег связано с вашим бизнесом. Покупателя не интересует, сколько денег он сможет заработать, если продаст ваш офисный блок. Их интересует, сколько денег они могут заработать на производимых там продуктах и ​​услугах.

    Шаг 2: Определите рентабельность, зная валовой доход и все исходящие платежи.

    Если стоимость вашего бизнеса не измеряется в капитальных активах, то чем она измеряется? Прибыль.

    Оценка вашей компании зависит от денег, которые вы зарабатываете, и денег, которые вы, вероятно, заработаете в будущем. Покупатель хочет знать, сколько он может рассчитывать заработать, если купит вашу компанию.

    Вместе с валовым доходом и исходящими платежами в него включена ваша собственная заработная плата.Однако мы не говорим о каждом центе, который вы зарабатываете на бизнесе, а только о базовой производственной заработной плате. Чистая прибыль — это то, к чему мы стремимся.

    Но это еще не все, что нам нужно. Бизнес не оценивается на основе его дохода за один год. Нам также необходимо учитывать еще два важных аспекта для оценки вашей компании:

    1. Кратные: кратные — это счетчики долговечности. Вы не ожидаете, что ваша компания выйдет из бизнеса через год, если ее стоит продать, так как долго она, вероятно, будет продолжать работу и зарабатывать деньги инвесторов (или новых владельцев)? В мире малого бизнеса кратные колеблются от двух до 10.Это количество полностью зависит от фактора риска и размера бизнеса.

      Более крупные корпорации с прочной основой и долговечностью, оцениваемой в десятилетия / столетия, скорее всего, достигнут высоких мультипликаторов, но для вашего обычного разнообразия, малых и средних предприятий, принятой нормой является кратное от двух до 10. Вы умножаете свою чистую прибыль на любое значение, удобное для вашей компании.

    1. Корректировка рентабельности: вряд ли компания из года в год будет получать одинаковую прибыль.Оценивая свой бизнес, вы должны определить величину роста или потери прибыли, которую вы можете ожидать в зависимости от применяемого коэффициента. Для этого вам необходимо изучить исторические финансовые данные вашей компании (если они у вас есть), ожидаемый рост вашего рынка и прогресс ваших конкурентов.

    «Если вы не вели хороший финансовый учет исторических данных, на их сборку может уйти некоторое время, и это часто является отправной точкой. Но если у вас есть исторические данные, то часто вы можете использовать финансовую модель. вместе для малого бизнеса примерно через неделю или две », — сказал Абир Сайед, консультант по маркетингу UpCounting.«Для очень простых предприятий, у которых есть все данные, которые легко доступны, модель может быть собрана всего за день или два».

    К вашему сведению: оценка вашей компании зависит от денег, которые вы зарабатываете, и денег, которые вы, вероятно, заработаете в будущем. Покупатель хочет знать, сколько он может рассчитывать заработать, если купит вашу компанию.

    Шаг 3: Рассчитайте значение.

    Это шаг, которого все боятся: фактическая математика, необходимая для расчета стоимости вашего малого бизнеса.

    «Это не займет много времени, если вы правильно ведете бухгалтерский учет, но если вы находитесь в процессе ликвидации основных средств, потому что готовитесь реализовать стратегию выхода, которая предполагает продажу вашего бизнеса, это может занять у вас всего несколько месяцев. чтобы подготовиться к подсчетам », — сказал Джек Чорос, финансовый обозреватель Sophisticated Investor.

    Сначала определите свой чистый доход.

    Для этого возьмите валовую прибыль вашего малого бизнеса и вычтите все расходы. Например, предположим, что ваш бизнес принес 750 000 долларов США, из которых 500 000 долларов США были затрачены (оборудование, поездки, расходные материалы и заработная плата), а у нас осталось 250 000 долларов США.

    Во-вторых, посмотрите на кратные.

    Как упоминалось ранее, чем рискованнее или меньше бизнес, тем меньшего мультипликатора вы можете ожидать. Чтобы определить свой уникальный множитель, вам нужно признать, что здесь есть некоторые предположения и субъективизм. К сожалению, не существует установленного способа поиска указанного кратного числа. Вместо этого есть несколько основных практических правил, которым нужно следовать:

    • Исследуйте свою отрасль. По каким мультипликаторам продаются другие компании, подобные вашей?
    • Насколько здорова финансовая история вашего бизнеса?
    • Достаточно ли стабильно, чтобы запрашивать большее кратное?
    • В какой ситуации останется бизнес после вашего ухода (если вы продаете)?
    • Есть ли у вас гарантированный доход по контракту в ближайшие годы?
    • Насколько обширна ваша клиентская база и насколько сильны ваши отношения с поставщиками?

    Глядя на свои переменные, вы должны принять решение, основываясь на том, каким, по вашему мнению, должен быть ваш мультипликатор.Вот базовое руководство:

    • Бизнес, управляемый одним работником, вряд ли будет продаваться по цене, кратной более чем трем.
    • Компании с доходом ниже 500 000 долларов часто получают максимум пять.
    • Только крупные компании с чистой прибылью более $ 500 000 могут рассчитывать на получение двузначного множителя.

    Вернемся к нашему примеру, у нас есть годовая чистая прибыль 250 000 долларов. У нас есть расходы в размере 500 000 долларов, что подразумевает разумное количество сотрудников. Предположим, что мы попадаем во вторую скобку для этого примера, в результате чего остается кратное от двух до пяти.Играя по середине, мы выберем четыре, что приведет нас к текущей стоимости в 1 миллион долларов.

    Теперь увеличьте стоимость бизнеса на основе потенциального роста. Это звучит пугающе, однако найти эту информацию довольно просто, но для обеспечения точности потребуется время и энергия. Вам понадобится следующая информация:

    • Ваш собственный исторический рост (или рост ваших конкурентов, если у вас их нет)
    • Рост вашего рынка

    Исторический рост является наиболее важным фактором — это неопровержимое свидетельство того, что ваш бизнес имеет репутацию роста.Посмотрите на свою прибыль и отслеживайте, как она изменилась. Давайте упростим наш пример:

    • За последние пять лет наша компания увеличила прибыльность примерно с 8% до 12%
    • Мы ценим наш бизнес дополнительным ростом на 10% в год по сравнению с выбранным мультипликатором x4.

    В-третьих, определите свой рынок.

    Ваш рынок существенно повлияет на вашу прибыльность в ближайшие годы. Например:

    • Если вы находитесь на относительно устоявшемся и стабильном рынке, вам, вероятно, будет лучше использовать исторические цифры, так как движение будет незначительным.
    • Если вы находитесь на новом рынке, у вас есть возможность значительно увеличить свои числа.

    В-четвертых, определите потенциальные темпы роста рынка.

    Сравните ваши текущие темпы роста с рынком, на котором вы находитесь. Допустим, ваш рынок вырос на 15% в прошлом году, а ваш бизнес вырос на 14%. Теперь у вас есть разумные доказательства того, что инвесторы и покупатели могут рассчитывать на рост, аналогичный прогнозам отраслевых экспертов.

    Хотя вы можете сами оценить рост рынка и его потенциальное влияние на вашу компанию, сейчас хорошее время, чтобы попросить помощи у финансовых экспертов или у других владельцев бизнеса в вашей сети — второе мнение.

    Наконец, добавьте прогнозы роста.

    Возвращаясь к нашему примеру с 1 миллионом долларов — мы не на новом рынке; мы работаем в сфере бухгалтерского учета. Мы собираемся использовать исторические данные для расчета нашего роста, потому что бухгалтерский учет вряд ли увидит в целом больший рост, чем наша гипотетическая компания.

    Добавьте 10% годовых к чистой прибыли. Не забудьте умножать постепенно, а не прибавлять 10% к текущему значению, чтобы обеспечить точные числа.

    • Год 1: 250 000 долл. США
    • Год 2: 275 000 долларов США
    • Год 3: 302 000 долларов США
    • Год 4: 332 000 долларов

    Таким образом, мы получаем общую оценку компании в 1 160 250 долларов.Теперь наша компания стоит 1 160 250 долларов США для инвесторов и покупателей, верно?

    Шаг 4: Примите во внимание вашу рыночную оценку.

    Ваша оценка является ориентиром. Вы создали оценку, которую можете представить инвесторам и покупателям, предоставив им разумный и респектабельный ответ на вопросы «Сколько стоит ваш бизнес?». Но это не значит, что ваш бизнес действительно стоит той ценности, которую вы ему вложили.

    В конце концов, ваш бизнес стоит того, чего его оценивают на рынке.«Рыночная стоимость часто является очень точным способом оценки стоимости, поскольку это функция оценки всех других сторон и всей другой доступной информации», — пояснил Сайед.

    Например, мы оценили наш примерный бизнес в 1,1 миллиона долларов. Продолжая наш сценарий:

    • Мы встречаемся с инвесторами / покупателями несколько раз. Хотя мы приводим нашу оценку стоимости в 1,1 миллиона долларов, мы не можем обеспечить более 1 миллиона долларов. Инвесторы в определенной степени согласны с оценкой, но не принимают полную сумму.
    • Теперь стоимость нашего бизнеса составляет 1 миллион долларов.

    Если вы не можете получить полную сумму оценки от покупателя (-ов), то это неприемлемая стоимость. Рынок определяет общую стоимость вашего бизнеса. Если инвесторы не думают, что ваш бизнес стоит 1,1 миллиона долларов, значит, бизнес не стоит 1,1 миллиона долларов.

    Итог: даже если вы выполнили все необходимые расчеты, ценность вашего бизнеса в конечном итоге зависит от людей, инвестирующих в ваш бизнес или покупающих его, чтобы определить, сколько, по их мнению, он стоит.

    Шаг 5: Примите волю рынка.

    Возможно, вам придется пойти на компромисс в ваших цифрах, если рынок их не поддерживает. Если вам нужны инвестиции, чтобы выжить, или вам не терпится продать, то вы не можете позволить себе упорствовать со своими цифрами.

    «Бизнес стоит только того, что требует рынок. Если ваша отрасль переживает тяжелые времена, например, из-за коронавируса, вы можете оценивать свой бизнес гораздо дороже, чем рынок», — сказал Чорос. «Такие вещи, как время и большая потребность вашего бизнеса на рынке, по-прежнему имеют значение, даже если ваш бренд может стоить намного больше денег или ваши бухгалтерские записи могут показать, что вы стоите больше.Бизнес — это всегда рычаги воздействия. Вы не часто получаете то, что заслуживаете, вы получаете то, о чем договариваетесь ».

    Дополнительная отчетность Дженнифер Пост.

    Как рассчитать рыночную стоимость компании — AccountingTools

    Существует несколько способов расчета рынка стоимость компании. Это критически важно для инвестора, который хочет понять, имеет ли смысл покупать или продавать акции фирмы.

    Оценка компании по цене акций

    Когда акции компании уже публично размещены — при условии, что самый простой способ рассчитать его рыночную стоимость — это умножить количество акций в обращении на текущую цену, по которой акции продаются на соответствующей фондовой бирже.Если акции торгуются только на внебиржевом рынке, объем торгов может быть настолько мал, что торговые цены не будут реалистичными.

    Оценка компании по мультипликаторам продаж

    Разумной альтернативой является разработка мультипликатора продаж для тех компаний, у которых есть разумные объемы торгов к их рыночным ценам, и применение этого мультипликатора к продажам бизнеса. Этот последний подход может быть подвержен некоторой неопределенности, поскольку более надежные объекты сравнения могут обоснованно стоить больше, чем компании, для которых составляется оценка.Если это так, вполне вероятно, что будет получена чрезмерно высокая рыночная стоимость.

    Оценка компании Comps

    Другой подход к оценке состоит в том, чтобы исследовать, сколько аналогичные компании продают в процентах от их продаж, и использовать тот же коэффициент для расчета оценки бизнеса. Главный недостаток этого подхода состоит в том, что лучшие компании с большей вероятностью будут проданы первыми и, таким образом, привлекут лучших мультипликаторов; компании, продающие после этого первого транша, также не работают, поэтому, вероятно, им следует продавать с более низким мультипликатором.

    Примеры оценки

    В качестве примера первой ситуации компания имеет 1 000 000 обыкновенных акций в обращении, которые торгуются по 30 долларов на крупной национальной бирже. Его рыночная стоимость составляет 30 000 000 долларов. В качестве примера второй ситуации компания создает рыночную стоимость для себя на основе сравнения с другим бизнесом. У другого бизнеса отношение продаж к рыночной стоимости составляет 0,5: 1. Объем продаж измеряемой компании составляет 5 000 000 долларов, поэтому ее производная рыночная стоимость составляет 2 500 000 долларов.В качестве примера третьей ситуации: средняя цена продажи в процентах от заявленных продаж в отрасли за последний год составила 50%; бизнес в настоящее время генерирует годовой объем продаж в размере 50 миллионов долларов, и поэтому может рассчитывать на продажу за 25 миллионов долларов.

    Сопутствующие курсы

    Оценка бизнеса

    Как оценить малый бизнес

    Привлечение нового раунда финансирования, подача заявок на ссуды для малого бизнеса, передача прав собственности … каждое финансовое событие в жизни малого бизнеса требует определенного способа оценки стоимости компании .Где бы вы ни находились в жизненном цикле своего бизнеса, вам захочется узнать, как оценить малый бизнес раньше, чем позже. Уверенность в своей оценке поможет вам точно определить, как привлечь инвесторов и привлечь финансирование или оценить свой бизнес, чтобы найти подходящего покупателя.

    Оценка показывает общую стоимость вашей компании. Вы рассчитаете стоимость своего бизнеса по указанной формуле с учетом ваших активов, доходов, отрасли, а также любых долгов или убытков. Предприниматели, желающие купить существующий бизнес, также должны быть знакомы с оценками и чувствовать себя комфортно, оценивая стоимость независимо от запрашиваемой цены владельцем бизнеса или брокером.

    Если покупка и продажа бизнеса — это новый рубеж для вас, вы можете обратиться к любому количеству онлайн-ресурсов, которые помогут вам определить ценность бизнеса. Но даже если вы не планируете продавать или у вас уже есть предложение, знание того, как оценивать бизнес, и определение собственной ценности может помочь составить план действий вашей компании, а также будущие стратегии выхода.

    В этой статье

    • Советы по определению стоимости малого бизнеса.

    • Как рассчитать стоимость малого бизнеса.

    • Что делать, если вы планируете продать свой бизнес.

    Ключи для определения стоимости малого бизнеса

    Проведение оценки — прекрасная возможность оценить финансовое состояние и потенциал вашего бизнеса или бизнеса, который вы надеетесь купить. Помимо финансовой работы, оценка вашего бизнеса также требует от вас контроля над любыми эмоциями. В частности, если это ваша первая компания или если вы управляете семейным бизнесом, постарайтесь подойти к оценке как можно более объективно, чтобы получить точные цифры.

    1. Разберитесь в своей оценке

    Если вы не прирожденный бизнес или не числитель (или, скажем, бухгалтер), оценка бизнеса — не самый простой процесс. Сначала вам нужно понять некоторые ключевые определения:

    Дискреционная прибыль продавца (SDE)

    Если вы знакомы с EBITDA, вы, вероятно, уже знакомы с SDE (дискреционная прибыль продавца), даже если вы никогда не слышал термин. Напоминаем, что EBITDA означает прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации — по сути, это чистая чистая прибыль бизнеса.

    Как и EBITDA, владельцы бизнеса рассчитывают SDE, чтобы определить истинную ценность своего бизнеса для нового владельца, поэтому ваша SDE будет включать такие расходы, как доход, который вы сообщаете в IRS, неденежные расходы — независимо от дохода, который фактически приносит ваш бизнес. Однако, в отличие от EBITDA, вы также добавляете обратно зарплату собственника и выплаты собственнику в свой расчет SDE. Крупные предприятия обычно используют расчеты EBITDA для оценки своего бизнеса, а малые предприятия обычно используют SDE, поскольку владельцы малого бизнеса часто расходуют личные выгоды.

    Очень важно, чтобы потенциальные покупатели тоже понимали SDE. Скорее всего, владельцы бизнеса предоставят вам это число, поэтому важно понимать, как владелец бизнеса достиг этого значения и что эти значения отражают реальный бизнес.

    Чтобы рассчитать SDE вашего бизнеса: начните с дохода до вычета налогов и процентов. Затем вы добавите обратно все покупки, которые не являются необходимыми для операций, например транспортные средства или путешествия, которые вы указываете как коммерческие расходы. Экскурсии сотрудников, благотворительные пожертвования, разовые покупки и ваша собственная заработная плата — все это может быть включено в ваш SDE.(Покупатели могут спросить о вашем дискреционном денежном потоке, когда вы предложите им свою оценку, поэтому будьте готовы включить и оценить каждый крупный расход или покупку.)

    Наконец, любые текущие долги или будущие платежи, называемые обязательствами, вычитаются из чистой прибыли . Подробнее об обязательствах чуть позже.

    SDE представляет собой истинную денежную ценность вашего бизнеса, но ваша SDE оценивает ваш бизнес в соответствии с отраслевыми стандартами. (Если вы использовали EBITDA для оценки своего бизнеса, вы будете использовать мультипликатор EBITDA.Однако, как мы уже упоминали, предприятиям малого бизнеса следует чаще использовать SDE для оценки своего бизнеса, поскольку владельцы малого бизнеса обычно тратят значительную часть доходов своего бизнеса на зарплату и расходы на проживание.

    Для каждой отрасли существует свой мультипликатор SDE. Множитель SDE вашего конкретного бизнеса будет варьироваться в зависимости от волатильности рынка, местонахождения вашего предприятия, размера вашей компании, ее активов и степени риска, связанного с передачей прав собственности. Чем выше коэффициент SDE, как и следовало ожидать, тем дороже стоит ваш бизнес.

    2. Организуйте свои финансы

    Поскольку процесс определения стоимости малого бизнеса сложен, вы можете подумать о том, чтобы проконсультироваться с профессиональным бизнес-брокером или бухгалтером, специализирующимся на оценке, а не действовать в одиночку. Тем не менее, вы в полной мере можете оценить свой бизнес, используя собственные ресурсы. Однако сначала вы должны привести в порядок свою финансовую информацию.

    Прежде чем даже думать о том, как оценить малый бизнес для продажи, и продавцы, и покупатели должны организовать свои финансовые отчеты, что очень важно для точных расчетов.В любом случае, помимо проведения оценки, вам понадобятся ваши финансы, чтобы передать право собственности на бизнес.

    Продавцам потребуется следующая документация для обеспечения беспрепятственного процесса оценки:

    • Лицензии, документы и любые проприетарные документы.

    • Отчет о прибылях и убытках за последние три года.

    • Краткий обзор вашего бизнеса или личных финансов.

    Небольшое примечание по этим налоговым декларациям: помните, что многие покупки, которые вы указали в качестве деловых расходов в IRS, например, расходы на поездку, личный автомобиль и многие другие несущественные, разовые покупки, должны быть добавлены обратно. к вашим доходам при расчете SDE.

    Покупателям, очевидно, не понадобятся все эти документы, но они все равно должны проверить свои финансовые показатели. Вполне вероятно, что любые продавцы, с которыми вы работаете, захотят увидеть ваш кредитный отчет и базовый финансовый профиль.

    Создание прочной финансовой основы поможет вам поддерживать реалистичные ожидания относительно стоимости вашей компании (или компании, которую вы надеетесь купить). Чем тщательнее вы пройдете этот этап процесса оценки, тем увереннее вы будете в своих расчетах.

    3. Проведите инвентаризацию своих активов

    Вы можете подумать, что на самом деле вы не можете определить стоимость всего вашего бизнеса до точного числа — и, конечно, в некотором смысле это лишь приблизительная оценка. Но как продавец вы должны поставить определенную цифру в свою работу, особенно если вы хотите получить компенсацию за то, что вы построили, с учетом всех видов капитала.

    Лучше всего составить список продукции, собственности и ресурсов, из которых состоит ваш бизнес: активы и обязательства, денежные средства и инвестиции, сотрудники и интеллектуальная собственность.Позже вы также можете использовать этот список, чтобы составить обзор ценности вашей компании для потенциальных покупателей. Это еще одна возможность обратиться за советом к наставнику или профессиональному консультанту, который может дать представление об активах вашего бизнеса с более объективной точки зрения.

    Продавцы должны будут выполнить шаги, чтобы правильно провести инвентаризацию ваших активов:

    Составьте подробный отчет об активах и обязательствах вашего бизнеса.

    Здесь бизнес-активы включают все, что увеличивает стоимость вашей компании.Это означает интеллектуальную собственность, вашу производственную линию, ваш грузовик для доставки — если это часть вашего бизнеса, вам нужно будет учитывать это как актив или как пассив. Есть две категории активов, и они по-разному оцениваются при расчете общей стоимости бизнеса:

    Материальные активы: когда вы думаете об оценке малого бизнеса, наиболее очевидными факторами при определении стоимости являются материальные ресурсы и активы компании. Примеры включают:

    • Оборудование или средства производства.

    Нематериальные активы: это все нематериальные активы, которые увеличивают стоимость вашего бизнеса. Нематериальные активы имеют решающее значение для вашего мультипликатора SDE, поэтому важно определить и записать их оценочную стоимость. Сюда могут входить:

    • Патенты, авторские права и товарные знаки.

    • Прочая интеллектуальная собственность.

    • Лояльность клиентов или база подписчиков.

    Вам также необходимо знать свои обязательства.Обязательства включают любые долги или непогашенные кредиты в бухгалтерских книгах вашего бизнеса, и они снижают общую стоимость бизнеса. (Вот почему это число вычитается из SDE при оценочных расчетах.) Часто продавцы сохраняют свои деловые обязательства и выплачивают свои долги после продажи своего бизнеса.

    Обязательства, которые будут учитываться в ваших расчетах, включают:

    • Прочие долги или кредиторскую задолженность, а также незаработанный доход.

    Обрисуйте свой бизнес-план и модель.

    Если вы продаете, ваш потенциальный покупатель должен будет понимать, как вы генерируете доход, и так будет и дальше.

    Бизнес-план: надежный бизнес-план поможет вам сделать точные прогнозы доходов и роста рынка. Кроме того, очень важно продемонстрировать потенциальным покупателям, как ваш бизнес будет продолжать расти и приносить прибыль. В целом, надежный бизнес-план дает покупателям важную информацию о вашей компании, например, о вашем местонахождении и миссии, и фиксирует, какие ключевые услуги или товары вы предлагаете.

    Бизнес-модель: ваша бизнес-модель демонстрирует, как вы зарабатываете деньги, будь то услуга на основе подписки, электронная коммерция напрямую потребителю или консультирование B2B. Оценка — это предположение о ценности, но ваша бизнес-модель показывает потенциальным покупателям, как они на самом деле достигнут своей клиентской базы, чтобы получить доход, если они купят вашу компанию.

    Но покупатели не освобождаются от этого шага процесса! Если вы подумываете о приобретении бизнеса, составление списка активов и пассивов вашей цели позволит обосновать ваше решение на здравом финансовом суждении и убедиться, что вы и продавец находитесь на одной волне с оценкой.Вам также следует искать бизнес-планы, которые четко описывают процессы и, в идеале, демонстрируют последовательное управление. Хорошо управляемый бизнес значительно упростит передачу прав собственности без потери прибыли.

    4. Изучите свою отрасль

    Знакомство с вашей отраслью имеет решающее значение как для покупателей, так и для продавцов. Прежде чем покупатели смогут с уверенностью сделать предложение о бизнесе, им необходимо хорошо разбираться в отрасли (если не быть экспертом).Что касается продаж, глубокое понимание тенденций вашей отрасли может помочь вам достичь обоснованной оценки, которая отражает ваши бизнес-активы, а также текущий рынок.

    Как мы упоминали ранее, мультипликатор SDE бизнеса и метод оценки варьируются в зависимости от нескольких факторов, в том числе от силы отрасли. Таким образом, продавцы должны узнать как можно больше о компаниях, аналогичных по размеру, бизнес-модели и доходу, если такая информация доступна.

    Эти похожие предприятия, часто называемые «сопоставимыми» или «конкурирующими», могут сориентировать вас на рынке и предоставить информацию о секторе.Знание компаний-конкурентов также поможет вам оценить свою долю на рынке и потенциал роста. Затем вы можете продемонстрировать потенциальным покупателям, что отличает ваш бизнес от других.

    Для публичных компаний годовые и квартальные финансовые отчеты обычно доступны в Интернете. В зависимости от степени корпоративной прозрачности вы также можете увидеть, за что продаются сопоставимые компании. Интернет-компании или покупатели, заинтересованные в технологическом секторе, могут использовать онлайн-каталоги, такие как Crunchbase, и платформы, такие как AngelList, которые предоставляют информацию о стартапах, финансировании, инвесторах и многом другом.

    Как определить ценность малого бизнеса

    С помощью этого набора инструментов вы должны быть готовы определить ценность вашего бизнеса (или определить ценность бизнеса, на который вы положили глаз). Но вам нужно выбрать правильный метод оценки. Какой бы метод вы ни выбрали, знайте, что ключ к надежной оценке бизнеса — это точный учет и разумные оценки. Завышенная оценка исказит ваше понимание вашего бизнеса, не говоря уже о том, чтобы отпугнуть потенциальных покупателей.С другой стороны, недооценка вашего бизнеса может потенциально повредить вашей прибыли.

    Итак, лучший способ точно оценить свой бизнес — это прогнозировать прибыль, основанную на фактах. Это означает, что нужно сосредоточиться на точной оценке активов и пассивов вашего бизнеса и делать это объективно.

    Подходы к успешной оценке малого бизнеса

    На самом деле существует четыре метода оценки бизнеса (вложенных в три подхода, как показано ниже), о которых вам нужно знать.Каждый из них использует разные аспекты или переменные бизнеса для расчета своей числовой стоимости — либо доход, активы бизнеса, либо рыночные данные по аналогичным компаниям.

    Ваша окончательная оценка должна быть результатом последовательных расчетов, поэтому не смешивайте и не сопоставляйте формулы. Тем не менее, математические вычисления бесплатны, так что подставляйте свои доходы в разные формулы и сравнивайте. Изучите номера, которые кажутся неправильными, и не бойтесь обращаться к бухгалтеру за дополнительной помощью.

    1. Доходный подход

    Доходный подход к оценке бизнеса определяет сумму дохода, которую бизнес может ожидать в будущем. Если вы хотите использовать доходный подход, вы можете выбрать один из двух широко используемых методов оценки.

    Метод дисконтированных денежных потоков: этот метод определяет приведенную стоимость будущих денежных потоков бизнеса. Прогноз движения денежных средств компании корректируется (или дисконтируется) в зависимости от риска, связанного с покупкой бизнеса.Этот подход лучше всего подходит для новых предприятий с высоким потенциалом роста, которые пока не приносят прибыли.

    Метод капитализации прибыли. Метод капитализации прибыли также рассчитывает будущую прибыльность бизнеса с учетом денежного потока, годовой нормы прибыли (или рентабельности инвестиций) и ее ожидаемой стоимости. Но там, где метод дисконтированных денежных потоков учитывает большее количество колебаний в финансовом будущем бизнеса, метод капитализации предполагает, что расчеты за один период времени будут продолжены в будущем.Таким образом, такой подход к оценке часто используют устоявшиеся предприятия со стабильной прибыльностью.

    Большинство онлайн-калькуляторов оценки стоимости бизнеса используют вариант доходного подхода. Но если у вас под рукой больше финансовой информации, вы можете попробовать более полный инструмент оценки бизнеса, который включает в расчет как прибыль, так и выручку, а также активы и обязательства.

    2. Подход, основанный на активах

    Другой распространенный метод приписывает ценность бизнесу исключительно на основе его активов.В частности, метод скорректированных чистых активов рассчитывает разницу между активами бизнеса, включая оборудование, основные средства, запасы и нематериальные активы, и его обязательствами, которые корректируются до их справедливой рыночной стоимости. Оценка активов также является отличным инструментом для внутреннего использования и может помочь вам отслеживать расходы и капитальные ресурсы.

    Чтобы провести оценку на основе активов, вы составите список своих активов и присвойте им денежную оценку. Для оборудования или других амортизируемых активов эта стоимость обычно находится где-то между продажной ценой и амортизированной стоимостью.Хорошее практическое правило — оценить, сколько будет продано оборудование на сегодняшний день, и использовать это число.

    Поскольку вы знакомы со своим оборудованием и производством, вы можете сделать довольно точные оценки стоимости и амортизации каждого актива. Даже если вы не скорректируете стоимость актива в соответствии с текущим рынком, вы все равно сможете получить хорошее представление о материальной ценности бизнеса. Этот метод особенно полезен, если ваш бизнес в основном связан с инвестициями или недвижимостью; невыгодно; или если вы хотите ликвидировать.В любом из этих случаев покупатели будут заинтересованы в индивидуальной стоимости ваших инвестиций или оборудования.

    3. Рыночный подход

    Как можно понять из названия, рыночный подход к оценке бизнеса определяет стоимость компании на основе покупок и продаж сопоставимых компаний в той же отрасли. Этот подход, в частности, поможет вам определить подходящую цену продажи или покупки в зависимости от вашего местного рынка. Любой бизнес может использовать этот подход к оценке бизнеса, если он может собрать достаточно релевантных данных для сравнения своего бизнеса.Это может быть особенно полезным подходом для быстрорастущих предприятий и отраслей.

    Что делать, если вы планируете продать свой бизнес

    Если вы серьезно относитесь к поиску покупателя, помните о том, какое влияние продажа вашего бизнеса окажет на ваших сотрудников. На этапе исследования рекомендуется сохранять конфиденциальность. Даже если вы стремитесь обеспечить заботу о своих сотрудниках, новости, которые вы планируете продать своей компании, скорее всего, повлияют на рабочую среду.

    Итак, еще до того, как вы начнете оценивать свой бизнес, решите, каким объемом информации вы хотите поделиться со своими сотрудниками. В зависимости от вашей команды и вашего подхода к управлению вы можете включить всех в процесс — и если вы лично не занимаетесь финансами своего бизнеса и налоговыми декларациями, в любом случае есть большая вероятность, что ваши сотрудники будут вовлечены.

    В этом случае вы можете рассмотреть возможность заключения соглашения о неразглашении. Помните также, что продажа вашего бизнеса затронет и партнерские отношения вашего бизнеса, и ваших клиентов.

    Хотя продажа может быть далеко в будущем, эти отношения начнут меняться, как только вы объявите о планах продажи своей компании.

    Итог

    Независимо от того, оцениваете ли вы свой бизнес для подготовки к продаже, наличие точных цифр может быть только положительным моментом. Убедившись в своей оценке, вы можете мобилизовать свои знания о своих активах и доходах, чтобы внести решительные улучшения или необходимые изменения.

    Независимо от того, на каком этапе жизненного цикла вашего бизнеса вы находитесь, изучение того, как определять ценность бизнеса, — отличный способ лучше понять финансы и активы вашего бизнеса в контексте вашей отрасли.Кроме того, знание ценности вашего бизнеса может помочь вам ориентироваться в любых неожиданных поворотах рынка или входящих предложениях.